资金价格平稳,收益率小幅平坦化。本期银行间资金价格保持平稳,各期限仅有5bps 左右的上行。中短期票据收益率小幅平坦化,短端各等级上行5bps 左右,长端则基本稳定。等级利差以小幅收窄为主。二级市场上,银行间城投债表现良好,一周平均涨幅0.10%虽环比减少,但仍超出产业债的0.05%。交易所城投债一周平均涨幅则达到0.38%,超出产业债0.21%的跌幅。评级上,受避险情绪影响,AA-仍表现不佳,AA 则表现最好。

    发行量维持低位,城投票息下行空间不大。本期产业债发行量略超600 亿元,与上期基本持平,品种上以AAA(超)短融/中票为主。产业债累计发行情况,短融和PPN 的累计发行量超过去年同期,中票近两周放量后逐步超越去年同期,评级上仅有AAA 超出去年同期。城投债发行与上期基本持平,继续维持在200 亿元出头的低位。城投债累计发行情况,AAA/AA+/AA 发行量近似,低评级略多于高评级。在这个时点上由于低评级产业债风险点不断暴露,市场避险情绪仍然较重,城投债虽也有核心资产划转、发改委审查趋严等负面新闻,但中等资质的城投可能成为避险和票息双重考虑的平衡点,并受到追捧。只是由于目前估值过低市场开始偏向谨慎,预计其发行票息和收益率难有很大的下行空间,可能会经历一段时间的震荡调整。

    银监会下发关于非标债权业务风险分类制度的征求意见稿。据报道,征求意见稿主要提出,各家商业银行的非标资产中应收款类资产视为一般类贷款并逐笔还原基础资产,要求商业银行将此与贷款合并,计算新的拨备覆盖率和拨贷比。而非标资产中另一类的买入返售类资产并不包括在计算范围内。之前一行三会联合发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》(127 号文)对同业资产进行了规范,本次对非标藏匿的另一重点科目——投资类应收款项提出了规范要求,商业银行非标资产的清理进程可能进一步加快。这一方面会加大银行补充资本的压力,另一方面也会提升银行对其他资产收益率的要求。

    交易商协会发布《关于进一步规范市场发展有关工作的通知》。对钢铁企业、房地产企业等发行债务融资工具提出具体安排,以及为规范国有土地使用权出资注册评议提出相应要求。关于房企发行中票与此前报道较为一致,对于钢铁企业,将以工信部公布的《钢铁行业规范条件》三批企业名单为基础,支持在规范名单内的企业及企业集团融资。之前支持的粗钢产量排名前二十的企业集团及其子公司、特钢企业的融资标准不再适用,同时,将重点支持并购债券。