央行近日公布了6月金融统计数据，货币融资超预期增长，并未给债市带来更多惊喜。广发基金认为，这意味着央行“宽松”政策难以“更宽松”，偏高的货币和信贷数据，意味着3季度流动性可能比2季度有所收紧。货币政策边际变化、IPO冲击、流动性的季节性收紧等因素，将抑制债市尤其是利率债表现，加大二级市场调整压力。不过，信用债、可转债的相对价值开始显现。

　　值得注意的是，债券牛市行情的分化，不仅体现在利率债走低而信用债向好，信用债内部也在出现分化。广发基金指出，近期债市出现多起主体评级调低的事件，这类企业多集中于低景气度的周期性行业，如沈阳煤业、柳州化工、西宁特钢(600117,股吧)、南京钢铁以及部分民营企业；主体评级被调高则主要是城投类债券，如绍兴城投、宜兴城投、烟开发、宁夏交通、津开发、云投控和渝富债等。总体来看，中票、企业债以及城投债的成交都集中在中高评级债券，收益率持续下行。

　　广发基金指出，近期是债券主体评级和债项评级调整的高峰期，投资者应注意规避盈利能力以及现金流严重恶化的行业或发债主体，规避信用风险。中高评级信用债利差扩大的风险不大，目前仍具备配置价值；对于中低等级信用债，仍需要防范信用及流动性风险。