信用利差跟踪研究:市场再调整动能衰竭
来源：网络
2014-07-18 13:51:09
主要观点:信用利差触及通道下限或反弹由于上周信用利差就已触碰通道下限,上周表现虽然是继续下降,但短期再下降的动能不足,预计下周各信用产品利差将企稳,并面临技术性反弹。由于市场对前期过渡悲观的经济前景预期,普 ...
主要观点: 信用利差触及通道下限或反弹 由于上周信用利差就已触碰通道下限,上周表现虽然是继续下降,但短期再下降的动能不足,预计下周各信用产品利差将企稳,并面临技术性反弹。由于市场对前期过渡悲观的经济前景预期,普遍进行了修正,信用利差短期反弹的动力不会很足,不会突破我们假想的利差运行通道上下限,因此即使利差反弹,幅度也有限。 本周利率基本曲线国债收益曲线全面下行,再次印证了我们对利率曲线将在央行引导货币成本下降趋势下,继续下降的判断。出于“去杠杆”和“促转型”的目的,我们认为,货币当局在前期快速引导货币成本下降的基础上,短期将暂停并进入观望状态。货币当局降货币成本,同时收货币数量的政策组合,使得仍然以宏观流动性趋势作为投资指引的部分机构,在投资操作上屡屡犯错! 市场再调整动能衰竭 利率基准曲线在经受了前期的受新股重发扰动,以及年中的流动性冲击后,在货币成本暂时平稳的格局下,曲线高度也将维持平稳、小幅波动态势。本周各种信用产品的收益曲线变动则表现比较一致:各种信用产品的市场指数普遍上扬,收益率下降,表明市场再调整动能明显衰竭。由于作为利率基准的国债收益曲线相对稳定(货币当局引导货币成本下移进入中场休息暂停期),各信用产品的信用利差普遍下降。
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