信用债周报第11期:市场短期进入震荡阶段
来源：网络
2014-06-23 21:16:18
核心观点:上周表现-信用债涨跌不一上周银行间资金利率平稳,FR001和FR007均值略微有所上升,分别上升8bps和5bps,达到2.68%和3.17%的水平,但周五上升明显。交易所回购定盘利率上升明显,分别上升226bps和184bps,达到5.2% ...
核心观点: 上周表现-信用债涨跌不一 上周银行间资金利率平稳,FR001和FR007均值略微有所上升,分别上升8bps和5bps,达到2.68%和3.17%的水平,但周五上升明显。交易所回购定盘利率上升明显,分别上升226bps和184bps,达到5.2%的高位。国债、国开债收益率总体表现相对平稳,短端上行,中长端小幅下行,曲线略微平坦化,信用债行情出现分化,涨跌不一,7年期收益率下行,3-5年期收益率出现小幅回调,城投债表现略好于产业债。上周虽然定向降准实施,但之前两周市场已对政策进行消化,另外受IPO重启打新资金对于市场的影响,使得上周信用债表现涨跌不一,进入短期震荡阶段。 焦点新闻和数据点评 1、央行进一步扩大降准范围,定向降准扩至股份制银行。2014年6月16日,央行已经决定将定向降准扩大至股份制银行,民生银行和兴业银行分别被允许降低0.5个百分点,预计释放资金量大约在200亿元以上。 我的观点:虽然降准的范围和力度较之前的判断有所增加,但仍坚持原来的判断,此次定向降准力度和覆盖面均体现微刺激,调结构,不意味着货币政策的转向,但对舒缓股份制银行、城商行和农商行等的资金压力有正面作用。 2、上交所发布《关于对公司债券实施风险警示相关事项的通知》。 我的观点:通过对公司债券冠以“ST”的标准进行界定,并提高投资者门槛,签署风险揭示书等措施对公司债风险进行警示和管理规范。产业结构调整,高收益债市场逐步发展,对投资者进行风险警示,并加大信息透明是对市场的规范,有利于市场健康发展。 信用债潜在供给缓慢释放 上周债券净融资额有所降低,但仍在千亿以上。信用债方面,净融资额较前一周也有所降低。整体来看,未来几周整个债券市场供给压力呈现平稳状态,随着收益率下行,信用债供给将进入缓慢释放状态。 本周行情判断和策略--息差收益为主 6月份进入下旬,资金压力有所增加,加上随着信用债收益率的降低,潜在供给开始释放,短期信用债市场或继续震荡整理。但总体的判断,资金面平稳态势不会改变,债券市场行情也不会大幅反转,因此目前信用债操作策略仍可进行杠杆操作赚取息差收益。
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