大公决定维持加拿大本、外币主权信用等级AA+，评级展望为稳定。在审慎的宏观调控下，加拿大有望缓慢释放房地产泡沫带来的经济与金融压力，使经济持续增长，金融体系维持稳健，财政赤字逐步改善，经常项目逆差小幅收窄，政府继续拥有很高的本、外币偿债能力。

　　维持加拿大主权信用等级的主要原因阐述如下：

　　一、短期内经济在出口拉动下将持续恢复，经济行动计划的持续实施将使中长期经济呈现可持续增长态势。短期内，政府对房市泡沫风险的审慎监管和超过90%的家庭部门负债率将削弱房地产行业对经济的拉动作用，但在外部环境逐步好转、加元持续贬值背景下，出口不断增强将支撑加拿大经济继续恢复，预计2014和2015年经济仍可维持2.3%和2.5%的温和增长水平，经常项目逆差亦将有所收窄。中长期内，以提升长期经济竞争力和改善劳动力就业状况为重点的经济行动计划的持续实施，将逐渐化解国内劳动力技能错配、对外部经济严重依赖等不利影响，中长期经济平均增速预计将在2.0%左右。

　　二、较高的家庭负债和房地产泡沫使金融体系持续承压，但总体仍可维持稳健。由于银行部门42.1%的信贷集中于房地产市场，且70.2%的家庭部门债务来自住房抵押贷款，房价高估及家庭部门债务高企给加拿大金融体系带来较大的潜在风险。但监管部门对房地产市场严格管控、较为灵活的政策调整以及家庭部门较高的净金融资产规模有助于房价压力的逐步释放，金融体系风险整体可控。

　　三、政府财政状况不断改善，债务负担趋于下降。稳定的经济增长前景和财政巩固措施的推进将使加拿大联邦政府财政状况持续改善，预计联邦政府财政赤字率有望在2014年降至0.2%，并于2015年实现约GDP的0.1%的盈余。随着融资需求的逐渐减少，联邦政府债务负担率也将呈缓慢下降趋势，并于中期内降至50.0%左右。中短期内，政府债务结构将不断优化，良好的经济和财政前景、加元不断上升的货币地位将继续保障政府很强的国内外市场融资能力，联邦政府本、外币偿债能力仍将维持在很高水平。

　　未来一段时期内，政府严格而审慎的金融调控将有助于加拿大房市逐步实现软着陆。同时，随着经济对外竞争力缓慢提升及政府财政巩固持续推进，财政与外部平衡有望逐渐恢复，加拿大联邦政府将继续维持很高的偿债能力。综上，大公对未来1-2年加拿大的本、外币主权信用评级展望均维持稳定。

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　　二〇一四年四月二十二日