中金公司4月8日最新发布的《中国信用债评级调整周报》表示，将继续关注周期性行业年报巨亏问题。据中金观察，4月第一周公告的多项评级调整行动中，非城投发行人中，三维和熔盛列入评级观察名单、天威保变下调评级，均因行业景气下行带来的主业盈利恶化以及计提减值准备导致2013年年报亏损，偿债能力恶化。

　　除了关注主体正常运营过程中的经营风险和财务风险，中债资信研究开发部朱雯杰认为，还应就债券条款对投资人的保护程度予以关注。比如，核心资产的出售和划转、交叉违约、对外投资、现金漏损、控制权变更、财务扩张以及关联交易等风险。　　另一方面，国泰君安人士指出，“评级公司对于发债主体的评级展望和是否已列入观察名单需要优先考虑”。21世纪经济报道记者不完全统计数据显示，一季度各信用评级公司对债券评级调整数量并不多，仅有南阳普康药业、四川广汉士达炭素、保定天威保变电气、中航三鑫、常州永泰丰化工、湘鄂情、河南大用实业7家公司主体信用等级被下调，均为AA级以下较低信用等级发债主体。

　　尽管系统性风险尚未构成，但市场偏好的变化在一级市场已有所反映。由于年报陆续披露完毕，市场担忧按照以往经验，评级公司将根据上一年的财务报告的各项指标重新做出评价，集中下调信用债发行主体将会出现在第二季度。

　　中国银行间交易商协会4月8日发布本周非金融企业债务融资工具估值，结果显示，1年、3年品种除3年重点AAA外，均小幅下行；5年及以上期限品种均不同程度上行，其中7年期品种涨幅最大。

　　另外，由于二季度或将迎来评级集中下调，信用债收益率面临较大上行压力。陈琦建议投资者对低等级债券仍然保持回避。在投资策略方面，特别是在信用债级别的选择上，建议考虑中高等级信用债，适当降低投资级别至中等级；考虑3-5年期品种，以获取更高票息收益。