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惠誉：维持欧洲稳定机制AAA评级；展望稳定

　　惠誉维持欧洲稳定机制（ESM）的长期发行人违约评级（IDR）在AAA，展望稳定，短期IDR在F1+。　　ESM评级受17个欧元区成员国提供的有力支持水平的支撑，这反映在大量的可调用认购资本（6200亿欧元），由AA-或以上 ...

　　惠誉维持欧洲稳定机制（ESM）的长期发行人违约评级（IDR）在AAA，展望稳定，短期IDR在F1+。

　　ESM评级受17个欧元区成员国提供的有力支持水平的支撑，这反映在大量的可调用认购资本（6200亿欧元），由AA-或以上评级的股东提供的可调用资本份额高（61.6%）。如果ESM满负荷工作，92.3%的债务将得到流动性资产与评级至少在AA-的成员国可调用资本的保护。

　　ESM的可调用资本机制强大于其他的多边发展银行。应急资金调用过程允许ESM的董事总经理在不需要得到管理机构的批准下调用资金。

　　风险管理指引比较保守，特别是流动性方面。它们确保ESM将不会在借款人发生违约时遭受现金短缺问题。来自实收资本的资金将不会借出，将用作流动性缓冲。流动性资产投资由保守规则管理。截至2013年12月底，债券资产最低评级要求为AA。

　　ESM享有优先债券人资格，减少了主权信贷风险，加强违约情况下的恢复前景。

　　这些特点抵消了构成ESM主要弱点的资产高度集中问题。截至2013年12月底，借贷仅集中在两大主权借款人，西班牙和塞浦路斯。

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