近期很多公司债出现了暴跌，有些品种短期跌幅相当大，几乎每天都有跳水的债券，如南钢债（122067）、华锐债（122115）、毅昌债（112160）近两周都出现单日超过5个点的跌幅。不少品种收益率较前期显著上升，税后 ...
近期很多
公司债出现了暴跌，有些品种短期跌幅相当大，几乎每天都有跳水的债券，如南钢债（122067）、华锐债（122115）、毅昌债（112160）近两周都出现单日超过5个点的跌幅。不少品种收益率较前期显著上升，税后到期收益率超过10％的品种已有好几十家。
笔者认为，
公司债的信用风险被过高估计了。大部分的
公司债都是上市公司发行的，截止到目前还没有一单违约。在企业还能持续经营的情况下，通过各种融资途径筹措资金还本付息，还是破罐破摔装死赖账？公司方面应该会慎重考虑。作为上市公司一旦选择债券违约，直接后果就是债券持有人可以申请公司破产偿债，笔者倾向于违约应该是企业穷尽了一切融资手段都无法偿债的情况下不得已的选择。
不过，流动性风险不可不防，由于很多债券可能会因为连续两年亏损而被暂停上市，持有人无法交易变现，那么在选择的时候就要考虑收益率能否足够高。此外，还要考虑是否能正常还本付息。以华锐债为例，目前跌至85.49元（净价），如果公司依约在今年12月回售债券，投资者可获得14元多的差价，以及11个月的利息，预计年化税后回报率在23％左右。目前收益率较高的
公司债还包括
湘鄂情债（112072）、毅昌 债
（112160）、 中 富
债（112087）、云维债（122073）等，税后收益率都在15％以上。这里面有些品种持有到期的年化收益率并没有15个百分点，投资者需要行使提前回售权利才能获得相应收益。
无论是2004年国债市场清理导致的流动性风险，2011年企业债市场信用风险，都没有近期市场调整的幅度猛烈。这两次债券大跌后不过一年多时间很多品种都涨回到面值附近，逢低买入的投资者均赚得不错的收益。近期市场大幅下挫是去年“钱荒”和信用评级调低等因素叠加导致信用债低迷的延续，目前资金价格有所回落，但对于债券的信用风险的担忧却被放大。此外，基金公司因为基民的申购赎回而追涨杀跌，2012年债市大涨吸引资金持续流入，2013年债市回落又促使资金持续离场，这也加剧了市场的价格波动。
债券与股票最大的差异在于发债主体有支付利息和偿还本金的义务，如果低于面值买入并持有到期，一般来说本金安全、收益也有保证。笔者观察下来，投资股票的人很难脱出“七亏二平一赚”的结局，但投资债券的往往都是赚钱的，只有极少数因为追涨杀跌或者不懂投资规则，亏了点小钱。投资者不能因为近期部分
公司债大跌而只看到风险忽略了机会，只要公司不违约，债券投资的实质应该是越跌越买。
当然，到目前为止交易所发行上市的债券没有一家违约的，今后怎么样不好说，投资者可以多看公司的财务报表，关注资产负债率、利息保障倍数、经营现金流等相关指标。此外，多与上市公司保持联系，了解企业的经营情况是否正常，能否按时还本付息。
