新年伊始，信用债市场便迎来了武汉城投、四川煤炭产业集团主体评级接连遭降，华锐风电(行情,问诊)连续两年亏损等多起信用事件。分析人士表示，经历了2013年的初步风险暴露之后，2014年信用债市场将迎来“危”“机”交织时刻。一方面，未来部分信用产品的违约风险将大幅上升，其中包括一些过剩产能行业中规模扩张过快、财务负担较重、现金流状况恶化的产业债，以及今明两年到期债务规模巨大、偿付能力偏低的城投债等；而另一方面，随着信用债市场整体收益率创下近几年新高，在相关风险不断暴露的同时，一些结构性配置机会及阶段性交易性机会也将不时闪现。 

　　信用风险事件或大量涌现 

　　2014年开年以来的短短半个月时间内，银行间及交易所债券市场就出现了多个信用评级下调事件。继中债资信评估有限公司日前将武汉城投主体信用等级由AA下调为AA-后，近日煤炭行业的多只信用债，也遭遇了债券发行主体信用被降的情况。其中，四川煤炭产业集团因行业景气度持续低迷，风险上升及盈利能力弱化，主体评级遭到下调；义马煤业集团的评级展望，则从稳定下调为负面。 

　　与此同时，部分信用风险已然明显暴露的信用事件，已经对部分债券价格带来剧烈冲击。1月9日，华锐风电发布风险提示公告称，由于公司连续两年亏损，按照相关规定，公司公开发行的两期公司债将面临暂停上市的风险。受此消息刺激，11华锐02单日暴跌近8%、11华锐01跌逾5%，并带动多只公司债价格下挫。此后几个交易日，交易所低评级高收益债仍是一片哀鸿遍野。 

　　中投证券等机构指出，结合发行人的业绩及近期信息，预计2014年可能退市的交易所公司债、企业债将不下10只。其中华锐风电、天威保变(行情,问诊)、珠海中富(行情,问诊)、陕煤化、江苏中能等可能性最大，而安阳钢铁(行情,问诊)、新钢股份(行情,问诊)、南宁糖业(行情,问诊)等仍游走在亏损边缘。随着未来一段时间上市公司年报迎来密集披露期，相关债券退市与否亦将逐步清晰，利空消息可能仍会对相关个券及低评级债券形成强烈冲击。 

　　招商证券(行情,问诊)则就航运类债券发出警示，目前航运业三家央企股票面临暂停上市或退市困境，纷纷通过出售资产或重组等方式增厚利润，虽然债券市场的航运债发行人均为国企，信用等级较高，但目前航运行业趋势性复苏远未到来，发债企业持续亏损使得财务压力继续上升，不排除相关发债企业主体评级下调的可能。 

　　市场人士指出，相关信用债可能面临的评级下调不仅面临收益率的重估，还将导致AA-以下债券失去质押资格，投资者在相关债券评级下调之后对其的去杠杆行为，或可能进一步加剧其价格的跌势。