央企由于历史可以追溯至建国初期、且由国务院国资委直接管辖，实力雄厚，往往被比喻为“共和国长子”。但是随着经济下行与改革深化，长子们当中也会出现差别。 评级机构穆迪表示，随着未来5-10年中国经济和国 ...
央企由于历史可以追溯至建国初期、且由国务院国资委直接管辖，实力雄厚，往往被比喻为“共和国长子”。但是随着经济下行与改革深化，长子们当中也会出现差别。
评级机构穆迪表示，随着未来5-10年中国经济和国有企业改革的推进，中国非金融类央企的信用质量将进一步发生分化。因此，长期投资者需要认真考虑哪些企业在此期间更有可能维持其信用质量。
“改革不会显著影响具有战略重要性的行业。国家会继续将资本和政府支持的研究等资源更多投向诸如能源、国防等具有战略重要性的行业。”穆迪高级信用评级主任胡凯称。
一位来自上海造船央企的下属研究院负责人曾对本刊记者表示，造船业产能过剩问题严重，未来肯定会面临洗牌。但他认为央企仍将会获得比民营企业和地方国企更好的支持。此外，中国未来发展海洋战略也需要强大的造船工业。
胡凯补充说道，这种持续的支持可能会有助于处于上述行业的央企维持其信用质量，例如中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司、中国海洋石油总公司和国家电网公司，这些企业Aa3的评级与稳定展望反映了其已经获得政府极高的支持。
然而，对于身处政府认为战略重要性较低行业的央企，其前景更有挑战性。政府将逐步减少对上述行业的投资、支持及参与，原因是政府对这些行业的控制显得并非十分重要。此外，减持上述行业相关央企的股份可以让政府将出售股权的所得及其他国家资源投入到战略重要性更高的行业中。
关于如何通过“盘活存量”降低政府性债务负担受到热议。联办旗星公司首席经济学家任若恩认为，未来政府支出将会增长，但税收却在下降，政府出售国有企业股权是盘活存量、弥补财政缺口的方式之一。
在中国银行间债券市场上，虽然评级仍然以AAA为最高级别，但是估值报价和收益率曲线已经衍生出一批“重点AAA”级别的企业，意味着它们具有更好的政府支持信用，融资成本更低。这其中包括中石油集团、中国联通集团、国家电网集团等企业，以能源、通信等非制造业行业为主。新成立的铁路总公司也继承了原来铁道部的重点AAA级别。
产能过剩行业的央企所面临的风险最大，例如钢铁、金属、建材和建筑业，经济增长放缓及经济转型对上述行业的影响会更严重。不过，穆迪预计宝钢集团等作为行业龙头的重要央企仍将得到国家支持。因此，长期投资者需要区分政府对哪些国企将维持所有权。
穆迪预计重要性较低行业的央企子公司的风险会上升。这些企业得到的支持力度可能不及其母公司，而随着时间的推移，央企母公司也许会剥离这些子公司，或在后者陷入困境时不予施以援手。
目前已经有类似的迹象出现。在工信部最新的公布的2013年计划炼钢淘汰产能名单中，除了诸多小型地方性钢企外，还有中钢集团、武钢集团等央企旗下子公司。
