两会下调经济增速至7.5%、3月份PMI回落至4个月新低,经济下滑预期再起;负利率时代终结,固收类品种受追捧;央行下调91天正回购利率灯为债市注入活跃因子。多位业内人士表示看好2012年债市尤其是信用债市场。 银河证券基金分析师宋
两会下调经济增速至7.5%、3月份PMI回落至4个月新低,经济下滑预期再起;负利率时代终结,固收类品种受追捧;央行下调91天正回购利率灯为债市注入活跃因子。多位业内人士表示看好2012年债市尤其是信用债市场。
银河证券基金分析师宋楠认为,4月份局部机会可能在信用债方面。“从目前基本面来看,经济增长整体仍旧处于底部阶段,工业去库存化仍未完成,此格局是保证债券整体牛市的基础;然而负面因素亦不少,蔬菜粮食价格短期波动、资源价格改革等对短期内以及下半年价格的下行形成较大阻力,外汇占款增速放缓对对流动性造成负面影响。”宋楠表示,若没有显著的超预期事件出现,4月债市更大概率将会继续震荡调整。她进一步表示,从当前债券市场从估值角度上看,利率债以及高等级信用债收益率优势均不明显,局部机会可能存在于信用债方面。
这与易方达明星基金经理马喜德对于2012年债市的看法有共通之处。他在前不久接受记者采访时也表示,当前信用债尤其是中低等级的信用债具有的投资机会明显大于利率债。他说:“一般在经济下滑的过程中,利率产品会表现出较好优势,大家出于避险的需要会加大对利率产品的需求,利率产品就会表现得比信用产品好,当利率产品收益率下降到一定位置,投资者就会选择看信用债的投资机会,如果刚好赶上了经济复苏,则信用利差就会显著缩窄,那么信用债相应的机会则会到来。”
他进一步表示,鉴于去年信用利差大幅上行后,信用利差存在自然的均值回落需求,以及随着宽松的货币政策效果逐步显现,经济基本面趋于好转,企业盈利状况改善,信用利差也将有所下降等因素的影响,信用债尤其是中低等级的信用债具有的投资机会明显大于利率产品。
众禄基金分析师刘畅也对近期债市较为乐观。他在接受记者采访时候表示,从整体环境来看,我国处于降准及降息周期开始的通道中,经济增速放缓以及通胀压力有所缓解对债市都是较大的利好因素。
平安证券固定收益部总监石磊日前也通过微薄表示,3月中旬以来基金股票仓位明显上升,而股指初现下行调整,两者再度分化,暗示基金苦撑行情,预示股指可能将继续明显调整。不过,在利率债和信用债两者中,石磊似乎更加倾向于看好利率债。他表示,2011年7月和11月都曾发生过类似的行情,回归利率债的时机快到了。
值得一提的是,在信用债方面,宋楠提醒投资者,目前需警惕海龙债到期前出于观望和获利盘的抛售所带来的价格下跌风险,其能否顺利付息将影响未来信用债、尤其是中低等级信用债走势。
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