凭借前一年的项目销售佳绩,路劲2011年的业绩符合穆迪预期｡路劲的Ba3评级继续反映以下因素:(1)其收费公路投资专案产生稳定的现金流,可用以支付债务利息;(2)流动性充裕;以及(3)审慎的土地收购战略｡与此同时,由于路劲的规模较小,加上参与房地产开发业务的经验不多,因此其品牌知名度较弱,评级亦受到限制｡

　　路劲于2011年全年的收入达68亿港元,同比去年增加38﹒3%｡该公司的调整后EBITDA比率由36﹒8%下降至28﹒7%,原因包括产品组合转变和某些销售奖励政策刺激合约销售｡穆迪预期,该公司的合约销售和运营利润仍会受到压力,这些因素均已纳入目前的负面评级展望｡

　　在缺乏一次性出售收益下,路劲收费公路业务的现金收入较去年少9300万元,但仍然足够应付2011年的利息支出｡该公司2011年的调整后EBITDA对利息覆盖率仍高于3倍,与穆迪的预测一致｡根据其2011年业绩及调整后债务约15%的净增幅,穆迪估计路劲截至2011年底的调整后债务对资本比率约为49﹒6%｡此比率高于一年前的48﹒3%,但较2011年6月的49﹒8%有所下降｡

　　路劲于2011年的项目合约销售达人民币56﹒33亿元,较之前修订的全年销售目标人民币59亿元低5%,亦较2010年的销售少9%｡然而,穆迪注意到2011年下半年的合约销售较上半年多34%,显示销售下降的趋势得以逆转｡大部分房地产开发商在2011年第四季度的销售急剧下跌,路劲有此成绩已比预期优胜｡