评级结果：

    主体长期信用等级：AA

    评级展望：稳定

    本期中期票据信用等级：AA

    本期中期票据发行额度：6亿元

    本期中期票据期限：5年

    评级时间：2011年12月27日

    评级观点

    浙江省兴合集团公司(以下简称“公司”或“兴合集团”)是浙江省供销社所属的大型贸易集团企业，目前形成了以农资产品、塑化产品、大宗商品、汽车等内贸产业为主，进出口贸易与房地产共同发展的多元化产业格局。

    联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对公司的评级反映了其在政府支持、行业地位、经营规模以及渠道建设等方面具备的显著优势。同时，联合资信也关注到债务规模大幅增长、再生资源税收政策的变化以及流通业务毛利率低等因素对公司整体信用水平带来的不利影响。

    随着公司未来三年大规模的投资支出，公司存在一定的筹资压力。但考虑到公司主要经营的农资产品、大宗商品、塑化产品等在浙江及周边地区突出的市场地位，以及随着物流基地及再生资源等项目的建成投产，预计公司经营成本将有所降低，收入和利润水平有望持续提高，进而支撑整体竞争实力与抗风险能力增强。联合资信对公司的评级展望为稳定。

    基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性很高。