评级机构穆迪20日发布报告称，在欧债危机的阴霾下，信用市场仍然不稳，加上中国公司治理的问题使投资者保持审慎，因此未来数月亚洲高收益企业债券的发行情况仍难以确定｡

    穆迪副总裁兼高级信用评级主任Laura Acres表示:“至少就2012年前几个月而言，市场仍会充满着危机感及不确定性，即使亚洲企业准备在高收益债券市场再次活跃时发债，亦必须由现有的高评级投机级发行人打破僵局，为小型或从未发债的企业开启门路｡”

    Laura Acres称:“当然，我们只能等待欧美债务危机的忧虑纾缓、投资者再次从现金或投资级企业债券转投高收益及固定收入企业资产，才可见到上述情况｡此外，债券资本市场疲弱，若干欧洲银行提供的信用额度亦有所减少，企业开始会有明显的流动性倒退迹象｡”

    “在这个充满挑战性的环境，投机级公司面对的融资成本比较高，如投资者认为向低评级公司放贷的风险过高，小型公司的融资渠道将有所限制｡”她说｡

    与此同时，该报告指，尽管有此等压力，亚洲高收益债券发行人的流动性一如以往地保持强劲｡例如，以亚洲流动性压力指数计算，高收益企业债券的流动性依然强劲，在2011年12月31日，只有约9.3%的高收益债券发行人显示流动性不足｡此外，该指数低于去年1月份的全年高点13%，也远低于2008年10至12月全球金融危机最严峻期间的37%｡

    至于高收益债券的信用趋势方面，继2011年没有任何违约的情况后，2012年的违约数字应会增加，而在需求放缓、资金仍然紧绌的因素下，预期评级下调情况将会持续｡

    Laura Acres说:“在目前的信用环境下，投资者显然对高收益债券缺乏兴趣，尽管银行经常根据维持流动性的契约条款实施更严格的限制，不少发行人仍选择重返本地及亚太区银行市场寻求融资｡当前的问题是，这种情况还会持续多久，尤其是欧洲银行可能减少放贷及将业务集中于较近本国的市场｡”(完)