评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2011 年10 月18 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对永辉超市(601933,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）的评级，反映了其作为国内首批将生鲜农产品引进现代超市的零售企业之一，在品牌知名度、区域市场占有率、运营管理等方面具备的显著优势。同时，联合资信也注意到零售行业竞争激烈、未来门店租金上涨、公司快速扩张带来的资金需求加大等因素可能给公司带来的不利影响。

　　考虑到公司品牌知名度较高，且上市成功后债务负担显著降低，未来配送中心逐步投入使用，新开门店逐步进入盈利期；同时受益于国家刺激消费的政策进一步实行，公司收入和利润水平有望进一步提升。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势

　　1． 公司以生鲜农产品为特色，差异化竞争优势明显。

　　2． 公司经营模式具有一定的可复制性，并借此实现了门店快速扩张。近年来公司门店遍布全国多个省市，“永辉”品牌知名度较高。

　　3． 公司货币资金充裕，上市后债务负担显著下降。

　　关注

　　1． 零售行业竞争十分激烈，整体利润水平偏低。

　　2． 公司门店以租赁为主，未来将有可能面临租金上涨压力及一定的租赁风险和法律风险。

　　3． 公司门店扩张速度快，对外融资需求大。