本周一手房销量单周环比:整体环比下降7%，其中一线城市下降1%，二线下降13%，三线上升1%。

　　一手房销量单周同比:整体同比下降42%，其中一线城市下降33%，二线城市下降45%，三线城市下降44%。

　　一手房销量年初至今累计:整体累计同比下降7%，其中一线城市下降14%，二线城市下降1%，三线城市下降13%。

　　一手房价格:整体成交均价环比下降1%，其中一线城市上升5%，二线城市下降3%，三线城市下降9%。降价蔓延、幅度扩大。

　　本周二手房销量:二手房销量环比下降15%，同比下降51%。

　　本周二手房价格:二手房价格环比下降1%，同比持平。降价蔓延。

　　库存水平:15典型城市一手房平均可售面积环比略升2%，同比上升46%，相比2010年4月低点上升63%。

　　去化时间:目前15个城市的一手房平均去化时间从年初的7个月上升至17个月，同比上升124%。

　　板块估值安全边际:11年PE主流公司13倍，RNAV折38%。一线10倍，RNAV折38%；二线12倍，RNAV折40%；三线12倍，RNAV折33%；地产+X12倍，RNAV折39%；商业PE18倍，RNAV折32%。

　　基本面下半年或中期判断:库存、可售存货显著上升，房价适度下降，销量逐渐下降，商品房新开工和投资增速下降。

　　据中证报11月2日全年新增贷款规模有望达7.5万亿元，预判宏观货币信贷实际宽松将成定局，地产股因其利率信贷敏感性，将明显受益。

　　预计信贷实际宽松地产受益路径:住宅开发贷仍严控；工业地产、商业地产因与新兴产业、扩大内需相关、不涉及住宅房价调控有望定向宽松；首套住宅按揭贷款严于政策规定的利率和首付有望因新增贷款额度增加、安全性和收益性高而下浮。参见11月4日更新报告。

　　近期基本面逐渐探底是四季度宏观政策预调微调、12年中期前后中央行业调控政策局部放松的前提条件。而短中期地产股价首先最敏感的变化将是政策面预期的变化，基本面探底变化居于次要位置。

　　继续9月中下旬以来的坚定推荐。10月26日报告我们明确提出以万科为代表股价有望回到8.5元平台，11月4日报告把该高度调高到9.5元（业绩修正后11年11倍PE、12年8倍PE）。个股推荐策略参见11月4日《以万科为代表，股价回到9.5元---货币信贷实际宽松下地产股受益路径分析》。重点是:跌幅大的二线龙头，文化等地产+X代表。