通胀：10月CPI预计为5.5%

　　我们预计10月CPI同比增速在5.4%-5.6%之间，最可能值为5.5%，环比增速在0-0.2%。10月份CPI同比增速较9月显著回落，环比增速同样显著回落，显示物价虽然仍然上涨，但上涨压力大幅下降。我们的通货膨胀综合领先指标显示，未来CPI将进一步回落，且回落的幅度将增大。

　流动性：本周资金面将好转

　　上周货币市场中短期利率出现大幅飙升。我们的货币市场利率领先指数上周显著上升，截至上周五为114点，较前周五上涨13点。隔夜回购利率回升至4.94%，7天回购利率回升至5.04%，但我们的拆借与回购相对强弱指数连续三周回落。这一次月末资金面的紧张并未伴随着拆借成交量的大幅上升，说明银行的资金面并不那么紧张,资金面的紧张可能是机构杠杆增加与月末效应叠加的效果。我们对资金的供给方保持乐观的估计。

　　一级市场：认购需求旺盛

　　上周利率产品总发行量为179亿元，远低于历史均值，趋势是向下的。上周信用产品总发行量为1217.5亿元，单周发行量约为历史均值的3倍，根据已公告的信息，本周信用债供给量约为651.6亿元，信用债供给量短期趋势是向上的。我们的一级市场认购情绪指数收于125.4，较前周提高了9.4，且再创今年新高。我们构建的一级市场期限偏好指数终值收于100.5，较10月上旬小幅提高了0.1，且仍高于100。我们构建了高等级与中低信用等级发行量相对强弱指数，用以表征高等级与中低等级的相对供给规模。目前，高等级信用债相对于中低等级的供给规模已处于历史最高位，且处于持续上升趋势中。

　　布局中等级信用债，等待信用利差周期性回归

　　我们的二级市场情绪指数上周收于106.1点，较前周上升2.4点，连续5周上升，显示市场情绪继续好转，目前已经处于历史均值之上。我们认为，利率债收益率仍然有下降的空间，可以继续持有。中低信用等级信用债目前收益率较高，已经处于顶部，且信用利差处于周期高位，前期回落幅度不大，由于可能出台更多支持性政策，未来收益率有望下行，这将是下一波市场机会所在。

　　监测指标情况：企业债趋势性走强获确认

　　截至上周五，我们的国债、金融债和企业债预警指标和交易指标均在50以上，意味着三个品种的趋势性走强行情仍在继续。从技术指标的提示来看，国债和金融债可以继续持有，企业债的交易机会也已经到来。

　　现券模拟账户投资情况

　　上周债市小幅调整，但铁道债获得市场追捧，我们继续持有铁道债，上周未进行任何调整。按照上周五的中债估值，我们的账户目前盈利710.41万元，投资收益率为7.10%（无杠杆），超额收益率为9.13%。