信用等级: A-1

　　发债主体：中国国电集团公司

　　注册总额：125亿元

　　本期发债额度：125亿元

　　本期债券期限：366天

　　评级观点

　　中国国电集团公司（以下简称“国电集团”或“公司”）是一家以发电业务为主的中央直属企业，是我国五大发电集团之一。评级结果反映了国电集团市场占有率较高、电力资产分布具有一定的区位优势、电源结构逐步优化、煤电一体化优势进一步增强、外部流动性充足等有利因素；同时也反映了公司盈利能力受电煤价格波动影响较大、公司负债规模不断提高、有息负债占比处于较高水平等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。

　　预计未来1～2年，随着新建项目陆续发挥效益以及电源结构的继续优化，公司收入将保持增长趋势，大公国际对国电集团的评级展望为稳定。

　　有利因素

　　公司为我国五大发电集团之一，电力装机容量稳步上升，市场占有率逐年提高；

　　公司可再生能源占比不断提高，电源结构不断优化，有利于提高公司竞争力；

　　公司电力资产大多分布于华东、华中、华北电网等电力需求旺盛区域，具有一定的区位优势；

　　公司加大煤炭资源的开发，煤炭资源储量丰富，产量不断提高，煤电一体化优势进一步增强；

　　公司外部融资渠道畅通，外部流动性较强。

　　不利因素

　　电煤价格变动对火电生产企业成本影响较大；

　　公司负债规模不断扩大，有息负债占比处于较高水平。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二一一年八月一日