评级结果：A+

 
　　评级展望：稳定

 
　　评级时间：2011年 1月 10 日

 
　　财务数据

 
　　项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月

 
　　资产总额(亿元) 90.57 80.12 82.46 87.46

 
　　所有者权益 (亿元) 32.77 33.50 33.40 34.27

　　长期债务(亿元) 23.83 24.85 26.35 28.34

 
　　全部债务(亿元) 38.72 36.60 40.56 41.69

 
　　营业收入(亿元) 34.27 48.65 23.69 41.72

 
　　利润总额(亿元) 6.51 1.29 1.34 2.59

 
　　EBITDA(亿元) 9.19 6.08 4.00 4.25

 
　　营业利润率(%) 25.57 10.41 21.06 17.13

 
　　净资产收益率(%) 16.83 3.25 3.70 --

 
　　资产负债率(%) 63.82 58.18 59.50 60.82

 
　　全部债务资本化比率(%) 54.17 52.21 54.84 54.88

 
　　流动比率(%) 73.47 75.65 78.93 104.83

 
　　全部债务/EBITDA(倍) 4.21 6.02 10.14 --

 
　　EBITDA利息倍数(倍) 2.20 2.84 1.86 --

 
　　注：2010年 9月份报表未经审计。

 
　　评级观点

 
　　联合资信评估有限公司（以下称“联合资信”）对湖南五强产业集团股份有限公司（以下简称“公司”）的评级，反映了其作为湖南省最大的电解铝及铝加工生产企业， 在生产规模、技术水平、区域地位、不断完善的产业链等方面的竞争优势；同时，联合资信也关注到全球经济复苏的不确定性、中国宏观调控政策、 公司未来投资所带来的资本支出压力等因素对公司生产经营带来的负面影响。

 
　　考虑到行业经营环境已有明显好转， 公司拥有良好的回款能力， 以及公司不断优化的产品结构，预计公司的经营业绩将会逐步改善；

 
　　联合资信对公司的评级展望为稳定。

 
　　优势

 
　　1． 全球经济逐步企稳，电解铝价格回升，行业运行基本平稳。

 
　　2． 公司是湖南省最大的电解铝及铝加工生产企业，目前拥有 33 万吨/年的生产能力，在行业中具有一定的规模优势。

 
　　3． 公司铝产业链基本完善，原料成本控制能力有所增强， 下游高精加工产品逐步丰富。

 
　　4． 公司管理规范，技术实力较强，并具有较好的区位优势。

 
　　关注

 
　　1． 电解铝行业产能过剩， 且作为高耗能产业，易受到宏观政策调控的影响。

 
　　2． 金融危机引起的铝产品价格下降，导致公司生产中断，2009 年收入和利润大幅下降。

 
　　3． 公司未来两年投资规模及资金压力可能上升。