评级结果：AA

 
　　评级展望：稳定

 
　　评级时间：2011 年3月 21 日

 
　　财务数据：

 
　　项 目 2007年 2008年 2009年 10 年9 月

 
　　资产总额(亿元) 64.13 77.86 125.83 129.23

 
　　所有者权益（不含少数

 
　　股东权益）(亿元)

　　30.55 32.18 42.76 46.15

 
　　长期债务(亿元) 15.23 15.00 33.97 50.44

 
　　全部债务(亿元) 23.80 29.13 45.37 54.35

 
　　主营业务收入(亿元) 0.87 1.61 11.17 9.40

 
　　利润总额 (亿元) 0.98 1.55 2.30 2.75

 
　　EBITDA(亿元) 1.11 1.94 2.49 --

 
　　主营业务利润率(%) 87.83 76.68 13.52 14.69

 
　　净资产收益率(%) 2.74 4.12 4.30

 
　　--

 
　　资产负债率(%) 52.35 58.67 61.04 59.63

 
　　全部债务资本化比率(%) 43.78 47.51 48.06 51.02

 
　　流动比率（%） 402.88 258.99 270.13 502.69

 
　　全部债务/EBITDA(倍) 21.38 14.99 18.20 --

 
　　注：2010年三季度财务数据未经审计。

 
　　评级观点

 
　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信 ”） 对内蒙古高新控股有限公司 （以下简称 “内蒙高新”或“公司”）的评级结果反映了公司作为包头国家稀土高新技术产业开发区 （以下简称“稀土高新区”或“高新区”）基础设施投资建设重要主体，在区域经济环境、政府支持、资源贸易等方面的显著优势。同时，联合资信也关注到公司整体资产盈利能力弱以及未来资本支出加大等因素对其整体偿债能力带来的不利影响。

 
　　未来，稀土行业发展的良好前景，带动公司贸易规模的不断扩大， 包头市及稀土高新区不断增强的财政实力及其对公司持续的支持也有助于支撑公司的整体偿债能力。 联合资信对公司的评级展望为稳定。

 
　　优势

 
　　1．稀土资源作为国家重要战略资源，其行业发展及行业政策制定日益得到国家相关部门的重视，行业发展前景良好。

 
　　2．包头市作为内蒙古自治区最大的工业城市、矿产资源丰富，稀土高新区是全国唯一以资源命名的国家级高新区，也是内蒙古自治区唯一的国家级高新区；近年来包头市及稀土高新区区区域经济实力和财政实力不断增强，为公司发展营造了良好的外部环境。

 
　　3．公司是稀土高新区基础设施建设的重要实体，得到了稀土高新区区政府在资产注入、资金补助等方面的较大支持。

 
　　4．2009 年以来，公司依托稀土高新区资源优势开拓贸易业务，业务模式风险较小，有助于公司未来营业规模扩大。

 
　关注　

 
    1．作为稀土高新区区政府投资企业，公司城市基础设施项目投资与建设主要取决于政府决策，对财政支持依赖程度较高。

 
　　2．公司项目建设周期较长、投资规模较大，存在一定的资金压力。

 
　　3．公司代建项目回购所需时限较长，且资源贸易盈利空间较小，公司整体盈利能力较弱。