评级结果：

 
　　主体长期信用等级：AA-

 
　　评级展望：稳定

 
　　本期短期融资券信用等级：A-1

 
　　发行额度：3亿元

 
　　期 限：366 天

 
　　评级时间：2011年 1月 19 日

 
　　财务数据

 
　　项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月

 
　　现金类资产(亿元) 6.86 9.22 9.80 11.82

　　资产总额(亿元) 55.02 52.86 54.77 60.59

 
　　所有者权益(亿元) 27.96 28.21 30.61 31.57

 
　　短期债务(亿元) 4.63 3.24 4.49 2.47

 
　　全部债务(亿元) 9.02 7.58 7.79 11.30

 
　　营业收入(亿元) 25.73 21.03 20.47 16.35

 
　　利润总额(亿元) 1.58 1.74 1.41 1.01

 
　　EBITDA(亿元) 2.85 3.05 2.55 --

 
　　经营性净现金流(亿元) 0.18 3.45 1.42 -0.06

 
　　净资产收益率(%) 5.23 5.29 3.39 --

 
　　资产负债率(%) 49.18 46.63 44.12 47.89

 
　　速动比率(%) 105.29 141.67 134.08 176.81

 
　　EBITDA利息倍数(倍) 11.84 10.82 12.37 --

 
　　经营现金流动负债比率(%) 1.26 29.17 11.35 --

 
　　现金偿债倍数(倍) 2.29 3.07 3.27 3.94

 
　　注：公司 2010 年9 月财务数据未经审计。

 
　　评级观点

 
　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，深圳市特发集团有限公司（以下简称“特发集团”或“公司”）拟发行的 2011年度第一期短期融资券的信用级别为 A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本

 
　　期短期融资券到期不能偿还的风险低。

 
　　优势

 
　　1．公司是深圳市较早成立的大型综合性企业集团，股东支持力度大。

 
　　2．公司跨行业、多元化经营，有助于分散经营风险。

 
　　3．公司货币资金较为充足，经营活动获取现金的能力较强，公司短期偿债能力较强。

 
　　4．经营性现金流入量和现金类资产对本期短期融资券的覆盖程度高。

 
　　关注

 
　　1．公司下属企业多，管理链条长，有待进一步整合完善。

 
　　2．由于企业改制及历史原因，诉讼事项较多。

 
　　3．公司整体盈利能力一般。

 
　　4．公司资产整体流动性一般，经营活动的现金流量有所波动。