和讯特约

　　评级结果：AA+

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2010年9月16日

财务数据

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）对湖南省高速公路建设开发总公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为湖南省主要的国有独资高速公路投资运营公司，在资产规模、区域垄断经营及政府支持等方面的显著优势。联合资信也关注到公司债务负担重，盈利能力偏弱等因素对其信用水平的不利影响。公司债务规模快速上升，财务费用高，政府补助和投资收益成为公司盈利的重要支撑。

　　考虑到公司新建和在建的高速公路里程较多，路网规模效益将为通行费收入的持续增长提供保障。高速公路行业良好的发展前景、湖南省公路交通的重要地位，以及持续的政府支持，将对公司中长期发展产生积极影响，联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势1．湖南省是中国中南部重要的陆路交通枢纽之一，快速发展的区域经济和优越的交通位置为省内高速公路的运营发展起到促进作用。2．公司得到省政府、交通厅、财政厅在产业政策、税费减免、财政补贴、资金筹措等方面的有效支持，未来发展潜力较大。3．公司作为湖南省交通厅独资的高速公路投资运营主体，所辖路产质量优良，具有明显的区域垄断经营优势。4．随着公司在建项目的陆续建成通车，未来通行费收入将持续增长。

　　关注1．公司有息债务持续快速增长，债务负担重。2．公司在建高速公路项目较多，未来仍面临较大的融资压力。3．公司整体盈利能力偏弱，政府补贴收入在公司盈利中占比较大。4．公司短期债务规模大，短期偿债指标偏低，存在一定资金周转压力。5．公司高速公路收费权质押资产占比较大，对其未来融资和资产运作或将形成一定的限制。