评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2010年4月28日

财务数据

　　评级观点联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）对铁法煤业（集团）有限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为辽宁省大型国有企业之一，在资源储量、地理位置、生产规模、盈利能力等方面具有的综合优势。联合资信也关注到煤炭价格波动、非煤产业盈利能力一般以及短期内资本性支出加大等因素对公司信用水平可能造成的不利影响。公司东辰矿、大强矿及鑫岩煤矿将于2010-2013年陆续投产，煤炭产能将有较大幅度提高；辽宁省内多个电厂的陆续投入运行将对区域内煤炭需求构成有效支撑，并改善公司煤炭客户结构，公司整体竞争力有望得到巩固，联合资信对公司评级展望为稳定。基于对公司主体长期信用状况的综合评估，联合资信认为，公司具有很强的债务偿还能力，主体信用风险很低。

　　优势

　　1．公司位列2009年中国煤炭工业协会全国煤炭企业100强第30位，产量50强中排名21位，具有一定规模优势。2．公司本部矿区煤炭资源储量约占辽宁省煤炭储量的三分之一，且近年在内蒙古、山西等地的资源获取有所突破，煤炭资源储量超过50亿吨，拓宽了后续发展空间。3．公司煤炭产品在辽宁省内具有一定议价能力，区域内铁岭电厂二期工程120万千瓦机组、康平电厂2×60万千瓦机组和大唐调兵山电厂2×30万千瓦机组相继投入运营，煤炭需求增加，公司煤炭需求稳定性有望进一步改善。4．公司有息债务负担轻，财务弹性好。

　　关注

　　1．未来资源税从价征收将对煤炭行业盈利能力造成较大不利影响。2．安全费提取标准对公司煤炭产品毛利率影响较大。3．公司非煤产品毛利率下滑，非煤业务盈利能力较弱。4．公司短期内资本性支出有所增加，存在一定对外融资压力。