信用等级：BBB+

　　受评主体：锡林郭勒苏尼特碱业有限公司

　　评级展望：稳定

主要财务数据和指标

　　注：2010年上半年财务报表未经审计

　　评级观点

　　锡林郭勒苏尼特碱业有限公司(以下简称“苏尼特碱业”或“公司”)主营业务为纯碱、烧碱和小苏打的生产和销售。评级结果反映了公司资源储备较为丰富、天然碱化工产品具有一定的成本及质量优势、近年来保持了较好的产能利用率和产销率等优势，同时也反映了纯碱价格回落、与国内大型碱化工企业相比公司规模较小、期间费用较大、2009年以来盈利能力大幅下滑以及经营性净现金流波动较大、现金回笼率较低等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。

　　预计未来1～2年，随着经济形势的好转，公司收入和利润水平将有所回升，大公国际对苏尼特碱业的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　·公司拥有露天开采的天然碱矿，矿藏品位高、储量较为丰富，天然碱产品具有较强的成本和质量优势;

　　·公司近年来保持了较好的产能利用率和产销率;

　　·公司资产负债率处于较低水平。

　　主要风险/挑战

　　·纯碱行业周期性特征明显，受金融危机影响，2008年以来行业增速下滑，产品价格大幅回落，目前尚未恢复到危机前的水平;

　　·与国内大型碱化工企业相比，公司规模较小;

　　· 公司期间费用较大，占营业收入的比重较高，2009年以来盈利能力大幅下滑;

　　·公司经营性净现金流及其对债务的保障程度波动较大。