中期票据信用等级：AAA
 
　　长期主体信用等级：AA+
 
　　评级展望：稳定
 
　　发行主体:中国恒天集团有限公司
 
　　注册总额：26亿元
 
　　本期发债额度：13亿元

　　本期票据期限：5年
 
　　担保方式：连带责任保证

　　担保单位：中债信用增进投资股份有限公司

　　评级观点：
 
　　中国恒天集团有限公司（以下简称“恒天集团”或“公司”）以纺织机械、载货汽车和纺织贸易为主业。评级结果反映了公司在纺织行业中具有突出地位，研发实力较强以及“汽车下乡”和“国家农机补贴”等政策对公司载货汽车业务带来良好拉动效应、中债信用增进投资股份有限公司（以下简称“中债公司”）为本期票据提供无条件不可撤销连带责任保证担保具有较强的增信作用等优势；同时也反映了我国中高端纺机产品竞争力不强，公司经营管理和内部资源整合难度加大等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期票据不能按期偿还的风险极小。

　　预计未来1～2年，随着公司主营业务的不断发展，公司的业务收入将不断增长。大公国际对恒天集团的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇：

　　随着国家对纺机行业结构调整和振兴政策的出台及推进，恒天集团作为中央大型国有企业，承担着纺机行业调整振兴的任务，公司未来发展将继续得到国家支持；
 
　　公司纺织机械业务成套设备优势明显，其综合实力在国内纺织机械行业处于领先地位，在全球纺织机械领域位居前列；
 
　　恒天集团建立了完整的科技开发体系，拥有完善的研究、开发、试验条件，具有较强的科技开发能力；
 
　　国别补贴政策对公司纺织品和纺织原材料进口业务拉动效应显著；
 
　　2009年以来，受“汽车下乡”和“国家农机补贴”等政策影响，公司载货汽车产量和销量快速增长；
 
　　随着保定天鹅(000687,股吧)化纤集团有限公司的并入，公司纺织产业链条得到延伸，符合公司构建新型纺织材料业务板块的发展战略；
 
　　中债公司为本期票据提供无条件不可撤销连带责任保证担保，具有较强的增信作用。
 
　　主要风险/挑战：
 
　　我国纺机行业中传统的棉麻等纤维加工设备比重较大，中高端纺机产品竞争能力不强，高附加值的产业用纺织机械主要依靠进口；
 
　　下属各级子公司数量众多且发展不平衡，加大了公司经营管理和内部资源整合的难度。