信用等级: A-1

　　发债主体：天津港(600717,股吧)（集团）有限公司

　　注册总额：20亿元

　　本期发债额度：10亿元

　　本期债券期限：365天

　　评级观点

　　天津港（集团）有限公司（以下简称“天津港集团”或“公司”）主要从事港口货物的装卸、储存以及港务管理、商品销售等业务。评级结果反映了公司腹地经济基础较强、港口规模较大、区位和集疏运条件较为优越、政府支持力度较大、外部流动性较充足等有利因素，同时也反映了周边港口带来竞争压力加大、经营性净现金流对债务的保障能力有所下降、资产负债率有所上升等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。

　　有利因素

　　•天津港腹地经济基础较强，为公司提供了充足的货 源支持；

　　•公司在港口规模和吞吐量等方面居于全国港口前列，具有较强的规模优势；

　　•天津港地处环渤海经济圈中心地区，较强的区位优势和良好的集疏运条件有利于港口业务的拓展；

　　•作为国家规划重点建设的港口，天津港获得国家、天津市以及滨海新区政府的大力支持；

　　•公司融资渠道畅通，外部流动性较充足。

　　不利因素

　　•天津港所在的环渤海地区港口比较密集，公司面临周边港口日趋激烈的竞争；

　　•公司经营性净现金流呈下降趋势，经营性净现金流对债务的保障能力有所下降；

　　•公司负债规模不断扩大，资产负债率有所上升。