和讯特约

　评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2010 年8 月6 日

    财务数据

财务数据   

    评级观点

　　山东省商业集团有限公司（以下简称“公司”）是山东省国资委下属的国有独资企业，目前形成了包括商业零售、生物制药、房地产、教育、传媒等在内的多元化业务格局。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了其在政府支持、产业布局及其核心的商业零售业务在品牌知名度、区域市场占有率、门店资源等方面的综合优势。联合资信也注意到零售行业竞争激烈、房地产行业经营易受国家宏观调控的影响、公司债务负担偏重等因素可能给公司经营发展带来的不利影响。

　　随着业务规模的快速扩张，公司未来债务规模仍有上升的压力，但考虑到区域经济的快速发展和居民消费能力增强，公司在山东省零售行业中突出的市场地位，以及随着地产、医药、传媒等业务板块的逐步发展，公司收入和利润水平有望继续提高，整体的竞争实力和抗风险能力也将进一步增强。

　　优势

　　1．公司形成了包括商业零售、生物制药、房地产、教育、传媒等产业在内的多元化业务格局，有助于分散单一业务的经营风险。

　　2．公司是山东省零售行业的龙头企业，零售网点多，销售规模大，“银座”品牌知名度高，区域竞争优势(310368,基金吧)明显。

　　3．公司在生物医药领域具备较强的技术优势，拥有全国最大的眼科用药和透明质酸生产基地。

　　4．公司业务规模持续扩大，资产和收入规模较快增长，盈利水平有所提升。

　　关注

　　1．国内零售行业竞争日趋激烈。

　　2．公司房地产板块经营易受国家宏观调控的影响。3．公司债务负担相对较重，未来随着业务规模的快速扩张，存在一定的对外融资压力。