摘要：穆迪再调希腊评级至“Ba1”，加之市场对西班牙银行忧虑加深，欧元前景再次变得黯淡无光。

　　下调欧洲债台高筑国家的债务等级已成为三大评级机构屡试不爽的手段。周一(14日)穆迪更是连降希腊四级，将希腊评级由“A3”下调至“Ba1”。正在欧元近日高奏凯歌时，穆迪的这泼冷水使得投资者不免担忧欧元反弹会因此而夭折。 

　　这种情况已经不是第一次发生：每当欧元/美元的反弹得到市场认同，且各项指标都已处于高位时，总有不幸的消息接踵而至，欧元随后便重拾跌势。投资者不禁要感叹，这种情节“设计”比某些美国大片还要精彩纷呈。此外，西班牙某最大银行今日请求政府从银行系统有序重组基金中划拨44.7亿欧元的援助，这同样加深了投资者对西班牙银行业前景的忧虑。 

　　国际评级机构穆迪(Moody's)周一宣布，将希腊债信评级一举下调四等，从“A3”直接降至垃圾级“Ba1”，评级展望均为稳定。穆迪表示，本次降级源自穆迪对希腊中期信用基本面的再评估。此外，穆迪还将希腊的短期发债评等由“Prime-1”下调至“非优质”(not-prime)。 穆迪指出，调整希腊评级反映出欧元区/国际货币基金组织(IMF)救助方案面临的风险；不过预计未来12至18个月内不会对希腊评级进行调整；预期到2013年希腊债务占GDP比率将趋稳至150%。  

　　穆迪高级分析师卡尔森(Sarah Carlson)表示，“Ba1评级源自我们对希腊与欧元区/援助计划相关收益和风险的综合评估。该计划有效地消除了任何近期内因流动性不足导致债务违约的风险，将推动希腊进行可靠、可行和主动的结构化改革，这很有可能使必要的偿债资金稳定在可管理的水平。”  

　　卡尔森指出，“尽管如此，宏观经济层面和与计划有关的执行风险依然很高，这些风险更适宜给予Ba1评级。” 

　　欧元反应较为平淡 

　　消息公布后，欧元应声下跌，欧元/美元快速下滑50余点并回吐部分涨幅，市场反应并没有预计的那么强烈。 

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)分析师Marc Chandler表示，市场对此反应之所以较为平静，主要基于四大原因： 

　　1)这对欧洲国家来说已经是屡见不鲜，市场对债台高筑的欧元区国家评级一再下调似乎已习以为常。 

　　2)穆迪对希腊前景展望稳定，并表示未来12至18个月内不会对希腊评级进行调整。 

　　3)五月初欧盟和IMF的援助计划表明，希腊未来将不会遇到重返融资市场进行高额成本借贷的压力。 

　　4)欧洲央行(ECB)已暗示，无论希腊评级前景如何不堪，央行都将愿意接受并购买希腊政府债券。 

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)策略分析师Sebastien Galy表示，对冲基金经理人应该早就预料到会有这种结果，市场已将焦点转移到欧元区强劲的经济数据上(比如刚公布的欧元区四月份工业产出)。西太银行(Westpac)外汇分析师Richard Franulovich说：“一些交易员以希腊评级再遭下调为理由进行获利了结，但我认为欧元/美元后市仍有向上测试1.2400的潜力”。 

　　Scotia Bank分析师表示，欧元在飙升至多个重要技术水平后，可能会上探1.2385高位。策略师Camilla Sutton称，今天上涨势头或将延续多个交易日；不过，7月欧元可能将创出新低，原因是新一轮的避险浪潮出现，围绕整个欧洲前景的担忧挥之不去，以及欧元区经济脆弱国家承受压力可能将加大。  

　　西班牙银行业再添隐忧 

　　西班牙马德里储蓄银行(Caja Madrid)周一表示，该行将请求政府从银行系统有序重组基金中划拨44.7亿欧元(54.7亿美元)的援助。西班牙多家报纸6月1日曾报道，该国最大银行之一马德里储蓄银行(Caja Madrid)将向政府要求提供多达30亿欧元(36亿美元)的援助。 

　　上周马德里储蓄银行宣布，准备与另外六家储蓄银行合并。此外，上周马储银行和西班牙储蓄银行(Bancaja)的董事会表示，已启动合并行动，双方将组成西班牙最大的储蓄银行。  

　　某位大银行经理对西班牙大企业不靠援助自筹资金的想法冷嘲热讽。尽管西班牙官员坚称，本国银行没有超出欧洲央行正常的贷款份额，两大企业能够以合理的价格从市场上筹集资金。他们斥责这些谣言荒谬可笑。资金紧张一方面反映了，西班牙等欧洲大国政府违约的风险遥远却有所提高。这将是欧洲银行的灾难。但这种紧张情绪也反映人们普遍认为，欧洲银行迟迟不愿承认私营部门资产的损失。 

　　过去两周的担忧情绪难以忽略。有些银行开始依赖欧洲央行提供的对策，这样十分危险。他们顺利地从欧洲央行贷到款，然后把这笔资金投入高收益的政府债券。瑞银集团的瑞恩预计，这种“套息交易”占西班牙小银行利润的40%，大银行利润的20%。有银行还减少了自身贷款的年期，宁可为安全的长期资金支付高利率。所有银行做出相同的决策是集体发疯，使银行体系脆弱不堪，导致市场混乱。穆迪评级机构指出，银行新增债务的平均周期达到30年来的最低水平。 

　　德国总理默克尔周一表示，西班牙政府了解如何使用7500亿援助资金， 默克尔的言下之意恐怕市场已非常清楚。