评级结果 A-1

　　发行主体 中国广东核电集团有限公司

　　注册额度 29亿元

　　本期规模 29亿元

　　发行期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定中国广东核电集团有限公司（以下简称“中广核集团公司”或“公司”）2010年度第一期短期融资券的信用级别为A-1。本级别反映了本期短期融资券到期偿付风险很小，安全性很高。

　　优势

　　国家越来越重视核电发展，核电建设进程加快。2008年以来，国家更加重视和鼓励发展核电，先后核准了多个核电项目，目前在建核电装机容量超过3,000万千瓦。多方资料表明，到2020年我国投产核电装机容量将超过7,000万千瓦，这为公司的发展提供了广阔空间。

　　公司发电机组稳定运行。2009年前三季度，公司已投入运行的4座发电站运行稳定，机组利用小时数继续保持高位，完成发电量236.11万千瓦，比上年同期略有增长。

　　风电将成为公司利润的新增长点。风电项目已成为中广核集团公司的重点发展领域，截至2009年9月底，公司已投产控股风电装机容量40.35万千瓦，风电发电量为0.52亿千瓦时，实现收入2.14亿元，利润0.6亿元，这将成为公司利润的新的增长点。

　　盈利能力强，现金流稳定。核电的业务特点和专业严谨的管理使公司保持良好的盈利能力和现金获取能力，截至2009年9月底，公司实现营业总收入125.20亿元，经营净现金流45.64亿元。

　　资金来源逐渐拓宽。2009年4月，国务院批准设立的中国广东核电产业基金首次成功募集资金70亿元，在一定程度上减轻公司在建项目的资金压力。

　　关注

　　我国铀资源对外依存度高。目前我国铀资源主要依靠从澳大利亚、哈萨克斯坦进口，进口比重大，对外依存度高。

　　较大的资金压力。公司开始进入核电建设高峰期，加之在风电、常规能源和国外铀矿开发方面的投入，未来持续大规模的投资将增加公司的资金压力。