评级结果：AAA
 
　　评级展望：稳定
 
　　评级时间；2009 年11 月19 日
 
　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（下称“联合资信”）对山西潞安矿业（集团）有限责任公司（以下简称“潞安集团”或“公司”）的评级反映了公司作为国有特大型煤炭生产企业，在行业前景、资源储备、生产规模、产业布局、技术水平、政策支持等方面拥有的优势和综合竞争实力；联合资信也关注到公司债务负担偏重、未来投资规模较大、对外担保金额大和煤价波动等因素对公司信用水平的不利影响。
 
　　近年来公司积极进行资源储量及产能的双重扩张，资源储备和产能规模优势得到确立；在煤炭价格大幅波动的不利因素下，公司依靠良好的产品结构和煤炭产能的提升，营业收入及利润仍实现大幅增长；而向煤电化、煤焦化、煤制油等下游产业延伸则有助于完善产业链，减少单一产品价格波动带来的不利影响。伴随公司煤炭产能的扩大和下游产业链的进一步完善，公司的整体抗风险能力有望进一步提升，联合资信对公司的评级展望为稳定。

 
　　优势
 
　　1．煤炭在中国一次能源消费中占比大，行业长期发展前景较好。
 
　　2．中国的煤炭产业政策将促进煤炭产业集中度和煤炭供给的稳定性的提升，有利于大型煤炭企业的发展。
 
　　3．公司煤炭资源储量大，煤质优良，煤炭产能规模优势明显。
 
　　4．2009 年以来山西省对区域内煤炭资源进行整合，公司有望借助政策支持进一步大幅提升煤炭产能规模。
 
　　5．受益于煤炭行业的景气行情和自身产能提升，公司主业盈利能力增强，资产规模及所有者权益大幅增长。6．公司向煤电化、煤焦化、煤油化等产业延伸，有助于增强综合竞争力，提高抗风险能力。
 
　　7．公司煤制油项目一期投产试车成功，较大程度上消除了技术风险，并有利于未来大规模商业化项目的技术积累。

 
　　关注

  　1．中国国内煤炭下游电力、钢铁等行业需求放缓，国内煤炭产业新建及技改矿井将在未来几年陆续投产，存在产能集中释放的风险。
 
　　2．公司对地方企业和民营企业的并购力度大，能否产生协同效益对公司整体发展将产生影响。
 
　　3．目前公司主要利润仍集中于煤炭产业，煤-建材、煤-电产业链中建材板块盈利能力偏弱，电力板块规模较小。

　　4．公司债务负担较重，未来在建工程及资源整合预算投入规模较大，存在一定资本支出压力。
 
　　5．公司对外担保金额较大。