评级结果：A-1
 
　　发行额度：6 亿元
 
　　期 限：365 天

　　评级时间：2010 年1 月27 日

　　评级观点
 
　　经联合资信评估有限公司评定，北京京能热电(600578,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2010 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低。

　　优势

　　1． 公司是北京地区电力负荷重要的支撑电厂和北京西部最主要的供热热源，电热负荷有明显的区域优势和不可替代性。
 
　　2． 公司发电设备性能优良，成本控制能力较强，主营热电业务具有较强的竞争实力和盈利能力。
 
　　3． 公司通过参股煤炭项目和投资控股建设新的发电项目，一定程度上实现了煤电联营，保障了发电主业的可持续发展。

　　4． 公司经营活动产生的现金流入稳定性较高。
 
　　关注
 
　　1． 近年来，国内电力市场供需矛盾逐步缓和，行业内竞争压力加大。
 
　　2． 国内市场电煤价格波动较大，加大公司成本控制压力。
 
　　3． 近年来，公司资本支出规模较大，债务负担上升较快。
 
　　4． 公司短期债务占比较高，短期偿债务指标偏低，EBITDA 及经营活动产生的现金流量对本期债券保障程度一般。