评级观点

　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，山东高速（600350）公路股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2010年第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低，安全性很高。

　　优势

　　1．公司所在区域腹地经济发达，目前经营的路桥资产质地优良，为其通行费收入增长提供了较强保障。

　　2．尽管2008年公司对外收购路桥资产导致债务规模上升较快，但目前整体债务负担仍较轻。

　　3．公司经营活动现金流状况较好，对本期短期融资券的保护能力强。

　　关注

　　1．2009 年前三季度，受宏观经济波动及部分道路分流的影响，公司部分路桥资产通行费收入下降；未来分流效应对公司路桥收费业务的影响仍有待观察。

　　2．公司有息债务以短期债务为主，债务结构有待改善。

　　3．本期短期融资券规模相对较大，对公司现有债务影响较大。