公司债券等级 AAA
 
　　发行主体等级 AAA
 
　　评 级 展 望 稳定
 
　　发 行 主 体 龙源电力集团股份有限公司
 
　　发 行 规 模 16亿元

　　债 券 期 限 7年，附第5年末公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权
 
　　基本观点

　　中诚信国际评定2010年龙源电力集团股份有限公司公司债券信用等级为AAA，该级别反映了本期债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
 
　　中诚信国际评定2010年龙源电力集团股份有限公司（简称“龙源集团”或“公司”）主体信用级别为AAA，评级展望为稳定。本级别反映了受评主体龙源集团偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
 
　　中诚信国际肯定了国内风电行业有利的环境、良好的发展机遇，风电业务独特的投资经营特性，以及公司拥有领先的行业地位、畅通的融资渠道和雄厚的股东实力等因素对公司发展的积极影响。同时，中诚信国际关注国家政策的变化、风电行业的竞争以及公司的投资进程等对公司信用的影响。
 
　　优 势
 
　　有利的外部环境。国家颁布了《可再生能源法》，并制定了《可再生能源中长期发展规划》、《可再生能源发展“十一五”规划》、《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源电价附加收入调配暂行办法》、《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》、《节能发电调度办法（试行）》等。风电作为可再生能源最重要的部分之一，受到国家政策鼓励，在项目核准、发电上网、上网电价等方面具有优势，发展潜力巨大。
 
　　独特的风电业务。风电项目建设周期短，一般当年投资当年见效，方便灵活调整发展节奏；同时，风电运行可变成本低，受外部因素影响很小；而且，公司风电项目分散在全国各地，有利于分散局部地区不利因素带来的影响；另外，公司利用清洁能源优势，积极开发CDM项目，增加了经营效益。
 
　　领先的行业地位。龙源集团是国内风电领域运营历史最长、装机规模最大、经济效益最好、专业化程度最高的以风电为主的发电企业集团，在国内风电资源占取、人才储备、项目投资、建设及运行等方面具有领先优势。同时，公司火电业务取得的稳定的现金流也有助于风电发展。
 
　　畅通的融资渠道。龙源集团在多家金融机构保持着充足的授信额度，为公司发展提供了有力支持。2009年12月10日，公司在香港联合交易所有限公司主板上市，行使超额配售后共融资201.1亿港元，有效地改善了资本结构，进一步拓展了融资渠道。
 
　　雄厚的股东实力。公司实际控制人为国电(600795,股吧)集团。国电(600795,股吧)集团是全国性五大电力集团之一，截至2008年底，国电集团可控装机容量为7,023.58万千瓦，资产总额达3,038亿元，综合实力雄厚。龙源集团一直获得国电集团现金或股权形式的增资。
 
　　关 注
 
　　政策风险。目前，我国仍处于电力体制改革阶段，电价等相关政策的调整可能对公司经营产生影响。
 
　　行业竞争。我国风电行业处于快速发展期，风电投资竞争增加，可能破坏行业秩序并影响风电投资效益。
 
　　资本支出。根据公司规划，未来几年风电装机容量将快速增长，投资支出大，不仅资本金面临一定压力，且将推高公司债务规模，加大财务费用支出压力。