和讯特约

　　评级结果 A-1

　　发行主体 北京市首都公路发展集团有限公司

　　注册额度 30亿元

　　本期规模 10亿元

　　发行期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定北京市首都公路发展集团有限公司（以下简称“首发集团”或“公司”）2009年度第一期短期融资券的信用级别为A-1，本级别反映了本期融资券到期不能还本付息的风险很小，安全性很高。

 　　优 势

　　首都经济持续稳定发展将继续促进区域公路交通运输需求增长。作为我国经济中心之一，北京市经济基础雄厚，经济持续快速增长，未来地区经济有望保持稳步增长，为地区交通量增长奠定坚实基础。

　　作为北京市高速公路建设投融资主体得到政府大力支持。作为北京市高速公路建设投融资的主要主体，首发集团在北京市高速公路行业中处于主导地位，政府持续的资本金注入为公司各项投融资业务的开展奠定了良好的基础。

　　资产质量优良。公司运营路产和新建路产大多属于国道主干线，来自其他线路的竞争压力较小，交通量可望持续稳定增长。

　　主营业务稳定增长，获现能力强。公司近年来运营公路车流量和通行费收入稳步增加，经营活动现金流较为充沛。

　　关 注

　　未来债务压力仍将加大。未来两年公司较大的资本支出将进一步推高公司的负债水平，给公司带来一定的债务压力。

　　公路收费年限和收费标准面临一定的政策风险。公司运营路产收费年限和收费标准的确定和调整由政府决定，政策变化将对公司运营产生影响。

　　工程进度受多方面因素影响难以控制。公司部分新建路段经济性偏低，拆迁建造成本上升较快，拆迁力度不足或政府资金无法及时足额到位，将影响工程进度和投资额，增大公司经营和财务压力。