和讯特约

　　信用等级：A+

　　评级主体：天音通信控股股份有限公司

　　评级展望：稳定

　　评级观点

　　天音通信控股股份有限公司（以下简称“天音控股(000829,股吧)”或“公司”）主要从事移动电话销售与维修服务。评级结果反映了移动通信行业迅猛发展，以及公司市场份额较大、分销网络分布较广、渠道高效快捷、产业链较为完整等优势，同时也反映了手机终端市场短期具有一定不确定性、公司面临一定资金运转压力、应收账款周转效率下降等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险较小。

 　　预计未来1～2年，随着公司手机销售规模的增长和资金管理水平的提高，公司收入和利润水平将有所好转。大公对天音控股的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•公司所代理品牌拥有较高的知名度和市场占有率，采用多品牌代理的运营模式使公司销售移动电话的市场份额不断提升，成为国内移动电话最主要分销商之一；

　　•公司在广度和深度上拓宽分销渠道，建立了较为完善的全国性市场网络和扁平化营销渠道，其高效、快捷的分销配送体系使公司在手机分销行业中具有较强的市场竞争力；

　　•公司初步形成集移动电话分销、零售、服务以及增值服务的完整产业链，增强综合竞争实力及抗风险能力。

　　主要风险/挑战

　　•受金融危机的消极影响，国内手机终端市场在短期内仍具有一定不确定性；

　　•运营商回款较慢给公司资金运转带来一定压力，公司近年来应收账款周转效率有所下降。