和讯特约

　　企业债券信用等级：AAA

　　长期主体信用等级：AAA

　　评级展望：稳定

　　发债主体：国家电网公司

　　发行总额：800亿元

　　本期发债规模：200亿元

　　评级观点

　　国家电网公司（以下简称“国家电网”或“公司”）主要经营中国26个省（市、区）电网的投资、建设和运营。评级结果反映了国家对电力供应行业的支持力度大、公司在行业内地位显著等优势，同时也反映了电价受国家政策的影响较大以及公司未来投资规模较大等经营上的挑战。综合来看，公司不能到期偿还债务的风险极小，对本期企业债券的保障能力极强。

 　　预计未来1～2年，随着国民经济的发展，全社会用电量仍将保持增长，公司仍将会保持较为稳健的发展态势，大公对国家电网的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•作为关系国家能源安全和国民经济命脉的国有骨干企业，政府支持力度很大；

　　•国民经济长期发展趋势良好，电力需求将保持增长，公司未来发展空间广阔；

　　•公司电网规模很大，经营区域广泛，区域专营优势显著，电网运营能力和稳定运行水平不断增强；

　　•公司销售回款能力较强，具有稳定的现金流获取能力，对债务的保障能力较好。

　　主要风险/挑战

　　•上网电价和销售电价仍由国家审批决定，公司成本和收益状况受国家政策影响较大；

　　•公司未来建设项目较多，资本支出规模较大。