本周交易所国债指数呈现震荡攀升的走势，最终全周上涨0.27%，成交量基本与上周持平；交易所企业债指数走势较为平稳，全周小幅波动，截止到收盘较上周上涨0.05%，成交量也较上周有所减少。银行间市场从收益率曲线看3年期金融债收益率较上周下降13BP左右，5年期金融债收益率与上周基本持平，10年期金融债比上周上行约7BP左右，金融债收益率曲线与上周相比趋向平坦化。

    从宏观面上看，中国国家信息中心发布最新报告称，中国经济回暖趋势正在逐步加强，预计三季度GDP同比增长约8.5%。

    从公开市场操作看，本周到期资金达到了1000亿元，央行周二发行了500亿元1年期央票，并进行了100亿元的28天正回购操作；昨天，央行在银行间市场发行了800亿元3月期央票，发行量比上周增加了200亿元，这样本周央行从市场净回笼资金400亿元，较上周增加了320亿元，回笼力度明显加大。

    总体来看，银监会下发的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(征求意见稿)，要求银行将交叉持有的次级债从附属资本中扣除，这对于上半年天量放贷的银行来讲影响重大。我们估计，商业银行今后将会控制信贷投放量，而用于债券投资的资金将会增多，国债、政策性金融债等风险权重低的品种将受到市场的关注。而风险权重高的信用类产品在银行考虑提高资本充足率的情况下，配置需求会明显减弱，加上交易商协会对高级别信用产品规定的发行收益率下限，所以中长期信用类产品的收益率将有望呈现上升趋势。