评级结果：A-1

　　发行额度：5 亿元

　　期 限：365 天

　　评级时间：2009 年8 月3 日

　　评级观点

　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，厦门钨业(600549,股吧)股份有限公司（以下简称“厦门钨业”或“公司”）拟发行的2009年度第二期短期融资券的信用级别为A-1。基于对公司主体长期信用级别以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。

　　1．公司是世界最大的钨冶炼企业，钨产品的年生产能力达17000 吨，规模优势明显。

　　2．公司已形成钨、钼、能源新材料三个完整产业链，有色金属板块抗风险能力得到增强。

　　3．公司福建省宁化行洛坑钨矿顺利投产，钨精矿自给率显著提高，原材料保障能力增强。

　　4．公司经营活动产生的现金流入量规模大，对本期债券覆盖程度高。

　　关注

　　1．公司所需有色金属原材料价格及钨产品价格波动剧烈，增加了公司运营管理难度。

　　2．受全球经济衰退影响，公司钨钼主要产品价格下滑，需求减少，2009 年一季度营业收入及利润下降。

　　3．公司债务结构不合理，存在短期支付压力。

　　4．公司经营活动现金流易受地产业务波动影响。