评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2009 年5 月19 日评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对山东省商业集团总公司（以下简称“公司”）的评级，反映了其作为山东省零售行业

　　的龙头企业，在产业布局、零售规模与品牌知名度、医药技术研发实力等方面的综合优势。同时，联合资信也注意到零售行业竞争激烈、

　　公司未来投资规模较大，债务负担趋于加重，但考虑到山东省经济的快速发展和居民消费能力增强，公司在山东省零售行业中突出的市场地位，以及随着投资项目的竣工，公司收入和利润水平有望继续提高。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势1．公司确立了以零售行业为主，医药和房地产为辅的多元化经营产业布局，未来发展趋势良好。

　　2．公司是山东省零售行业的龙头企业，零售网点多，销售规模大，“银座”品牌知名度高，区域竞争优势(310368基金净值,基金吧)明显。

　　3．公司在生物医药领域具备较强的技术优势，拥有全国最大的眼科用药和透明质酸生产基地。

　　4．近年来，公司业务规模持续扩大，资产和收入规模较快增长，盈利水平有所提升。

　　关注1．零售行业竞争激烈，国内外经济景气度下行可能会给公司经营带来负面影响。

　　2．公司房地产板块经营易受国家宏观调控的影响，盈利增长可能受到一定程度的抑制。

　　企业主体长期信用评级分析报告山东省商业集团总公司 23．公司目前债务负担相对较重，未来两年计划投资规模较大，债务负担趋于进一步加重。