上周除 3 年期企债发行利率出现回落外，其他信用债发行利率总体继续全面回升。从一、二级市场利差走势来看，上周短融利差继续回落，中票全面上行，而企债则是3 年期回落，5 年期和7年期上行。我们依然认为，尽管短融一二级市场利差在缩小，但由于目前AA+级短融发行利率已经在2.0%以上，短融配置价值开始凸显，建议配置型机构可以继续积极关注。

　　本周三有一只 7 年期记账式国债进行招标发行，鉴于目前中长期利率产品不被市场看好，我们建议机构不要过多介入。

　　上周银行间央票收益率继续上行，国债金融债开始盘整。目前1年期和 2 年期金融债隐含税率已经反弹至历史新高，建议机构采取“换券操作”从中获取套利收益。

　　上周低等级银行间企债收益率大幅回落，中票收益率开始盘整。我们认为低等级别收益率曲线大幅回落可能与经济复苏密切相关，如果本周规模以上企业数据好于预期，低等级信用债短期内有望继续回落。