评级主体 中国保利集团公司
　　长期信用 AA+
　　评级展望 稳定

　　基本观点

　　中诚信国际评定中国保利集团公司（以下简称“保利集团”或“公司”）长期信用级别为AA+ 。本级别反映了公司很强的长期偿债能力。基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了公司很强的综合竞争实力、突出的行业地位；军品贸易具有专营资质；房地产业务具备很强竞争实力；资本实力增强有效缓解资金压力以及资源类业务的快速发展逐步增强其抗风险能力；中诚信国际同时关注公司地产类业务的政策性风险和市场风险，债务规模持续增加等因素对公司未来发展的影响。

　　优 势

　　很强的综合竞争能力和优势的行业地位。作为隶属于国资委的大型央企，近年来保利集团通过内涵式增长和外延式扩张，实力明显增强。2007年“保利地产(600048,股吧)”品牌蝉联国有房地产企业品牌价值榜首，军品进出口签约额在国防科工委排名连续两年位居首位，资源板块发展迅速，目前已初具规模，文化板块也具备了一定的竞争能力。

　　军品贸易总额排名行业前列。保利集团下属子公司保利科技有限公司是国家批准具有军贸出口授权的10家公司之一。公司拥有良好的品牌和广泛的客户资源，军品进出口签约额在国防科工委排名连续两年位居首位。

　　房地产业务稳步快速发展，品牌优势和高效的项目运作能力保障了资金回笼，低廉和丰富的土地储备保证了项目利润。近三年公司的房地产业务保持了快速发展态势，2007年房地产开发及物业管理板块实现收入100.68亿元，同比增长72.70%。截止到2007年底，公司的预收账款142.32亿元，存货319.91亿元、土地储备面积1,852万平方米，具备很强的可持续发展的能力。凭借品牌优势和项目运作能力2008年前三季公司完成房地产销售额计划的60%，资金回笼速度正常。

　　关 注

　　宏观调控政策使得房地产行业进入调整阶段。2008年以来，房地产市场出现了成交量持续萎缩、部分区域房价出现调整、限价房供应量增大等不利环境，房地产企业的资金压力增大、整体开发节奏、项目销售回笼速度可能放缓。

　　资金需求增加，债务压力较大。由于公司近几年增加土地储备和资源类投资项目较多，对资金的整体需求不断增加，公司总债务呈现快速增长的趋势。截至2007年底，公司资产负债率为67.28%，总债务为216.67亿元，其中短期债务97.57亿元，公司存在一定的偿债压力。

　　专业人才瓶颈。公司矿产资源业务还处于起步阶段，在行业经验和人才储备方面有一定不足。