本报讯 在中国经济减速和国际金融危机双重压力下,中国企业正面临着多年未见的经营困境,市场对企业信用风险的忧虑明显升温,企业信用债的风险正暴露出来,其信用利差近来也在扩大。业内人士认为,目前企业的经营状况远未触底,未来企业信用债的整体风险可能进一步上升,中小企业债面临的风险更大,未来需要更高的信用溢价。
 
　　以一年期为例,周一AAA级企业债银行间市场的收益率比央票利率高出近67个基点(bp),这个利差较一个多月前的水平上升逾20bp。广发证券固定收益证券研究员黄立图表示,经济下行特别是出口、周期性及房地产业不景气,很多企业资金链紧张,必然会产生各种各样的问题。

　　信用利差扩大是必然的

　　另外受到全球金融危机的影响,目前对信用风险也有点风声鹤唳的感觉,预期的不明朗也可能导致信用利差继续走高。中国铝业公司因其持有的力拓股份身陷已破产的雷曼兄弟公司中,日前推迟了30亿元人民币中期票据的发行。

　　黄立图指出,在经济增速放缓的背景下,将导致企业盈利状况不佳,资金回笼情况不好,对偿债能力的影响肯定是非常大的,信用利差扩大是必然的要求。

　　申银万国证券固定收益总部副总经理周波称,“现在很多企业实际上在透支(发债),银行间(市场)发的中期票据和很多企业债都是无担保的,而且这么大规模的发行,将来肯定会有些问题的。”周波指出,公司债问题还不大,因为上市公司信息相对透明,而很多发行短融、企业债的非上市公司信息透明度不高,将来这些企业中会不会出问题很难说。

　　黄立图谈到,“从上次中小企业短期融资券的发行也看得出来,有不少都是主承销商拿的,说明了二级市场对信用风险担忧的蔓延已经影响到了一级市场的发行。”

　　他指出,未来一些优质企业通过发债直接融资还会扩大,也能得到市场响应；而信用评级比较差的公司,可能不得不付出更高的信用溢价,发行情况取决于投资人自身的投资要求和限制,以及对信用溢价是否满足。

　　周波指出,“按目前状况,像我们对中小企业短融肯定是不碰的,主要是担心流动性,万一持有了,一旦想卖出,可能很难卖出。”