四、利率市场化将极大提升信用评级的作用

　　中共十六届三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，提出要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。近年来，我国市场利率化改革稳步推进，先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，建立在中央银行基准贷款利率基础上的商业银行贷款利率的浮动幅度逐渐扩大。2004年1月1日起，商业银行对企业贷款利率上浮可达基准贷款利率的1.7倍。10月29日，中国人民银行上调金融机构存贷款基准利率，进一步放宽人民币贷款利率浮动区间，贷款利率原则上不再设定上限。2005年1月，中国人民银行货币政策分析小组发布《稳步推进利率市场化报告》，提出2005年要继续稳步推进利率市场化改革，加强金融机构的利率定价机制建设，按照风险与收益对称原则，建立完善的科学定价制度。
　　利率市场化对金融资源配置具有极其重要的引导作用。随着中央银行全面启动利率市场化改革，作为衡量风险溢价有效工具的信用评级，在整个金融市场中的作用将日趋重要。商业银行在进行信贷业务时，其客户的资信状况将决定其给予的利率条件、授信额度。利率空间的加大也有助于解决中小企业融资难问题，解决银行信贷与民间信贷的关系。在利率区间狭小的情况下，由于中小企业财务质量、经营风险都存在问题，从信贷成本的角度出发，商业银行倾向于向大中型企业发放贷款。而利率放开后，银行可以根据不同的信用情况提高中小企业贷款利率，从而在一定程度上抵消中小企业过高的坏账率，压缩民间融资的市场空间(据中国人民银行温州中心支行统计，民间利率已高达15％)。

　　五、投融资改革与资本市场发展将促进评级市场的发展

　　企业融资理论认为，债务融资的成本一般低于股权融资成本。随着企业债务扩大，企业破产的可能性不断提高。由于我国资本市场发展的失衡性，使得通过债券信用评级来揭示资本市场信用风险的机制不能正常建立，信用评级业只能通过对信贷评级来间接揭示上市公司的信用风险。我国信用结构的特点是以银行信贷为主，目前几乎100％的个人信用和80％的企业信用来自商业银行，因此，目前信用评级的主要市场是信贷市场。
　　政府已逐步认识到债券市场的重要性，正在逐步加大力度陕速发展债券市场。2005年1月15日，中国人民银行副行长吴晓灵在北京“第九届资本市场论坛”上指出，要发展企业债券市场，应该对现有的企业债券管理规章进行修订，明确企业债券投资人的风险承担责任，并取消强制性担保。信用中国我们共同打造ccn86.com根据国际先进经验，具有公信力的信用评级制度是企业债券市场发展的基础，信用评级结果成为投资者作出决策的重要信息。只有在企业能够真正自主发行债券，同时投资人自己承担风险的市场环境中，才能产生对债券信用评级的真实需求，使债券信用评级发挥其评价优劣、揭示风险的指标性作用，也才能让信用评级机构珍惜信誉，在相互竞争中不断改进与提高。
　　《企业债券管理条例》(征求意见稿)规定，“企业债券票面利率由发行人和承销商根据市场情况，参照债券信用评级提出建议”，这将大大提高信用评级在利率市场化过程中企业债券利率定价中的作用。债券投资人根据债券发行人的未来债务偿还能力状况(通过该债券的资信等级来体现)、市场利率状况来决定其投资对象，债券的利率要在市场利率的基础上加入由资信等级确定的风险系数。要实现金融市场结构相对平衡，逐步扩大企业债券市场的发行主体与品种，增加市场供给，企业债券的发行管理体制将面临由审批制向备案制过渡，而在这一扩大需求与供给的过程中，作为债券风险评价与信息披露载体的信用评级功能加强势在必行。
　　中国人民银行征信局负责人在2004年9月西安召开的“中国信用评级发展前景论坛”上表示，发展和健全信用评级业对防范金融风险、维护金融稳定十分重要。现在信用评级的主要市场是信贷市场。随着资本市场的发展，债券和上市公司的信用评级将会得到相应发展，我国信用评级业存在着广阔的发展前景和市场空间。

　　六、信用评级业行业规模和影响将得到不断扩大

　　在中央加快建设社会信用体系方针的指导下，社会各方面已意识到信用评级是社会信用体系建设中不可或缺的重要环节，有关部门从监管的角度也充分认识到评级的作用。2003年以来，金融当局在颁布的金融产品规章中，不同程度上都提出了对信用评级的要求，都要求对发行人进行评级。信用中国我们共同打造ccn86.com证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债券、证券公司短期融资券等金融创新产品相继问世，我国的债券市场正在逐步扩大。同时，监管部门也建议商业银行在授信活动时参考信用评级报告，对集团客户授信。
　　随着金融改革的深化，各种金融工具及其衍生产品陆续得到开发，需要评级的领域越来越多，如资产证券化等金融工具的应用将会对中国金融市场特别是资本市场产生积极的作用，有助于改善国有商业银行的资产结构、化解其不良资产，缓解企业过度负债等。从信用评级已被认为是最客观和最充分的信用风险的衡量标准的角度来看，从一家或多家监管当局认可的评级机构获得一个有利的评级对大多数通过公开发售或许多通过私募进行的资产支撑证券的市场前景来说是至关重要的。因此，随着国内边试点边推行的证券化业务以各种方式推出，信用评级必然随着投融资改革与资本市场的发展而迅速发展起来。
　　在这样的制度安排下，信用评级的业务品种有望在未来3～5年内逐渐充实和完善，信用评级的业务规模也将随着品种的增多而不断得到扩大，其在企业融资、金融风险防范和信用体系建设中的作用以及在社会上的影响力也将不断增强。