评级结果 A-1

　　发行主体中国医药(600056行情,股吧)集团总公司

　　发行规模 10亿元

　　发行期限 365天

 　　概况数据

注1：所有者权益不包括少数股东权益，净利润不包括少数股东损益；

2：2005～2006年的财务信息均引自按中国企业会计制度编制的财务报表；2007年的财务信息引自按照中国会计准则[2006]编制的财务报表
 
 

　　基本观点
 
　　中诚信国际评定中国医药集团总公司（以下简称“国药集团”或“公司”）2008年短期融资券信用级别为 A-1。本级别反映了本期融资券到期不能还本付息的风险很小，安全性很高。

     该级别给定主要基于：

     不断增长的市场需求。2007年以来，我国医药行业回暖，销售收入持续稳定增长，国家医疗体制改革让医药市场空间进一步扩大，为公司业务发展创造了良好的外部条件。

     业务规模持续增长，盈利能力明显改善。2007年以来，公司主营业务发展良好，收入稳步提升。2007年主营业务收入373.15亿元，同比增长23.02%。

      获现能力继续增强。公司持有部分上市公司股权，已过限售期的持股市值约10亿元。

　　畅通的资本融资渠道。公司融资渠道较为畅通，未来控股子公司上市计划如能顺利进行，将进一步提高公司整体竞争力。

 　对下属子公司控制的加强。2007年公司主要下属二级子公司全部成立董事会，由国药集团派出董事，集团对二级子公司的掌控能力得到加强。

　　中诚信国际同时关注到：

 　　医药行业政策变化、数次药品降价、反商业贿赂及新药品流通监督管理办法等政策对公司带来一定负面影响。随着医改方案出台，社区医疗和新型农村合作医疗体系的实施，医药行业发展空间加大，但是对于公司业务发展的影响，还有待进一步观察。

　　公司工业和商业业务的不均衡。公司工业规模较小，自我培育的能实现过亿元销售收入的单个产品很少，自有品牌建设能力较弱，工业业务亟待发展。

　　公司2006年以来应收账款金额增速较快，对公司经营活动净现金流的增长造成一定压力。随着公司业务的快速增长和业务结构的调整，公司流动性风险有所增加。