供应链融资资金规模增大：1月24日公告，子公司钢银电子商务股份有限公司申请30亿元银行授信，上海钢联、控股子公司钢联资讯、钢银电子商务股份有限公司三者相互借款额度3亿元。据此钢银电子商务股份有限公司最高可增加36亿元资金规模，参考2017年Q3钢银电子商务股份有限公司股东权益13亿元，2017年12月钢银电子商务股份有限公司定增10亿元。按股东权益+银行借款+公司借款相加，供应链融资余额规模可达59亿元，假设年化息差8%，对应金融息差收入4.8亿元，相比2017年Q3时点供应链融资余额规模17.5亿元（按股东权益13亿+银行贷款总额4.5亿计算）扩大近3.4倍。

　　资金规模增大、风控（线上+线下）水平提升，推动公司供应链金融服务发展，2018年发展呈现加速趋势。风控（线上+线下）水平提升，线上交易业务流程中的风控点迭代优化，线下物流完善，合力提升风控水平。

　　预计在“资金规模增大”和“风控水平提升”两大驱动下，公司供应链金融在B2B平台交易中渗透率将大幅提升，供应链金融收入将显著增长。

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.63、1.88、3.14元，当前股价对应市盈率估值分别为101、34、20倍，公司成长方向确定，维持买入评级。

　　风险提示：1）同行竞争加剧带来的投入不确定性风险；2）钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户‘囤货待涨’导致交易量停滞风险；3）公司期现套利业务的不确定性风险；4）供应链金融业务发展的不确定性；5）公司授信获批的不确定性。