2016年被出具非标准意见的105家A 股上市公司中,占比超过70%的企业为民营企业,10%为中央国有企业,另外接近20%为地方国有企业。涉及行业主要集中在化工、机械设备、有色金属、地产等。地域分布方面,浙江、广东、江苏、山东、北京等经济较为发达的五个省份占比超过41%。

　　105家上市公司共涉及发债主体24家(包含发行已到期的债务主体),其中2家为无法表示意见,3家为保留意见,其余19家为带强调事段的无保留意见。

　　我们对于出具的各类审计意见,仍然需要结合具体的审计意见内容以及企业实际经营状况综合去分析探讨企业的信用风险,偿债能力等。结合本文涉及的债券,我们认为,恒顺众昇(15.350, 0.02, 0.13%)、银江股份(14.600, 0.60, 4.29%)、杭齿前进(9.030, 0.33, 3.79%)、秋林集团(7.180, -0.03, -0.42%)等公司其经营情况本身较为正常,其偿债能力并不会有多大影响,而柳化股份(5.550, 0.10, 1.83%)、厦门厦工、云维股份(2.850, 0.00, 0.00%)、金杯股份持续经营能力存疑,山煤国际(3.930, 0.04, 1.03%)能源存在重大诉讼,其本身所处行业经营风险较大,对于这些企业,信用风险相对较大,我们需要重点关注,而对于中安消(17.430, 0.00, 0.00%)股份,正如审计意见所述,由于其财务数据存在较大问题,我们无法通过其提供的公开数据进行分析判断,因此,对于这类企业我们也需要尽量避免。

　　信用评级调整回顾。

　　上周6家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整,且这6家发行人的评价均被上调。

　　上周评级一次性下调超过一级的发行主体:无。

　　一级市场:发行量较上周大幅下降,发行利率整体上升。

　　上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约394亿元,总发行量较上周大幅下降,从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率基本上呈整体上升趋势,各等级变动幅度在4-13BP。

　　二级市场:成交量有所回升,收益率大部分上行。

　　利率品现券收益率整体大幅上行;信用利差大部分呈扩大趋势;各类信用债收益率整体大幅上行。交易所信用债市场交易活跃度总体有所回升,企业债、公司债上涨家数小于下跌家数。