信用债投资策略:近期信用债市场内部出现分化,短期品种收益率继续下行,中长久期品种收益率回升,考虑到春节前流动性依然有较大波动可能,债市调整可能持续,信用债收益率还有继续上行空间,配置机构节奏放缓,持有短期品种等待市场继续调整后再行介入。

　　第一,“12伊旗城投债”拟召开持有人会议,拟一次性提前归还债券剩余本金和应计利息,即按照票面价值回购,实际是高于市场估值价格,对投资人较为有利。伊旗城投盈利能力弱,2015年以来公司营业收入和净利润都大幅下滑,公司经营严重依赖政府补助,信用评级多次被调低没,此次公告中宣布的赎回条款对债券持有人有利。如果本次提前赎回成功实施,或将为同样条件的老城投置换作出表率。需要注意的是,部分实际有偿付能力的城投公司会出于优化财务成本的考虑跟风置换,或将使投资者受损,因此对于置换的市场影响和投资者收益,需要根据每一笔置换条款具体分析。

　　第二,唐山市公布2017年去产能目标,全年拟压减861万吨钢、933万吨铁、110万吨煤炭产能。2016年去产能取得较好效果后,全国各省市将陆续出台2017年去产能目标,有利于产能过剩行业盈利能力的持续复苏和景气度提升。