近期债券市场持续大幅调整,一级市场债券发行亦受到冲击,出现企业大规模推迟或取消发债的现象。债券推迟或取消发行并非新鲜事,今年以来债券市场已经出现两波大规模推迟或取消发债的情况。第一波集中在2016年4月,当月累计推迟或取消发行141只债券;第二波集中在今年12月,月初至今共推迟或取消发行75只债券。

　　回顾今年两次大规模推迟或取消发行的时间窗口,无一例外都伴随着债券市场收益率的大幅调整。但4月和12月两次收益率调整背后的主导因素不尽相同。4月份收益率上调主要是受到二级市场违约事件频发的冲击,引发市场恐慌,机构的风险偏好明显下降。12月的债券收益率大幅飙升主要是由于近期经济、金融数据接连超预期,原油(53.25, 0.30, 0.57%)减产带来通胀预期,美联储加息冲击,叠加货币基金大幅赎回和代持违约事件的持续发酵,资金拆借难度明显提升,资金面趋紧。

　　考虑到本轮债券市场的调整短期内仍将持续,中央经济工作会议提出明年货币政策要稳健中性意味着2017年的融资环境将边际收紧,需要警惕由于债券市场波动导致企业债务负担加重,甚至出现资金链断裂的情况发生。