商业银行次级债又称为二级资本债,是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。2013年的新版《资本管理办法》对商业银行最低资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率的要求分别是10.5%、8.5%和7.5%。由于商业银行资产规模同比增速高于净利润增速,且二者剪刀差持续扩大,银行资本充足率仍面临监管压力。以城商行和农商行为主的非上市中小型银行融资渠道和能力有限,次级债是其补充二级资本的主要手段。

　　目前商业银行次级债券发行机构155家,其中全国大型银行(中、农、工、建、交)5家,股份制商业银行8家,城市商业银行71家,农村商业银行55家,外资银行2家。商业银行次级债存量只数为252只,存量余额为15847.69亿,占商业银行债券总额比重为63.87%,以固定利率为主,平均期限为6-7年。从主体评级来看,存量商业银行次级债以AAA和AA为主,占比分别为38%和24.2%。从持有者结构来看,以保险机构为主,其次是基金公司,二者持仓相加占比达到93.7%。

　　今年以来,商业银行次级债收益率下行幅度较大,今年发行的商业银行次级债加权平均利率为3.91%,较2015年加权平均水平4.937%下降103个bp,同期商业银行普通债加权平均利率下降95个bp。高评级银行和低评级银行间的信用价差呈现缩小趋势。分品种来看,股份制商行和农商行利差收窄幅度高于城商行,次级债与普通债之间的溢价水平保持相对稳定

　　目前,最近3、6、9个月金融债(除去政策性银行债)成交额分别为16594亿、20714亿、23615亿,对应商业银行次级债的成交金额占比分别为16.67%、14.92%和13.96%。平均换手率中枢由2014年的2%上升至2016年的3.5%,10月份以来换手率达到3.87%,流动性明显增加,且城商行和农商行次级债成交活跃度高于股份制银行和大型国有银行。