新债发行方面,11月22日周二招标的国开金融债中标收益率大多低于二级水平，招标需求总体尚可。 具体来看，国开行11月22日分别招标发行“16国开15(增3)”/“16国开06(增32)”/“16国开07(增25)”/“16国开13(增 ...
新债发行方面,11月22日周二招标的国开金融债中标收益率大多低于二级水平，招标需求总体尚可。
具体来看，国开行11月22日分别招标发行“16国开15(增3)”/“16国开06(增32)”/“16国开07(增25)”/“16国开13(增11)”/“16国开05(增36)”，发行期限分别为3年/5年/7年/10年/20年，发行规模分别为30亿/50亿/40亿/80亿/40亿，票面利率分别为2.65%/2.96%/3.24%/3.05%/3.8%。
投标区间上限分别为101.24/102.48/104.32/104.56/114.7，投标区间下限分别为98.74/100.56/100.42/96.32/101.68；中标价位分别为99.61/101.96/102.58/99.68/107.28；认购倍数分别为3.2933/3.3640/2.7625/3.1125/4.5925，均采用荷兰式招标，与前期相同。
交易方面，债市本期出现普跌格局，各期限、评级品种跌幅都较大。对于本期最后一个交易日而言，各期限、评级品种的到期收益率也出现了上行，幅度在1-4BP左右。
策略方面，目前经济总体仍面临下行压力，国内通胀压力不大。央行货币政策基调稳健，继续维持紧平衡的概率比较大。操作上，预计短期10年期国债收益率较难突破2.9%，若市场突破该整数关口，则不妨尝试介入以博取价差收益。高收益品种依然应谨慎对待，预计后续高收益品种的信用利差很可能走扩。
可转债方面，正股震荡加剧，整固后仍可能震荡上行。目前转债指数仍在历史相对底部区域。短期转债供给节奏有所减缓，压制转债行情的因素目前已有所减弱，偏股型个券可望获得超额收益。建议关注广汽转债、江南转债和15国盛EB等业绩和弹性均较佳的个券。
风险提示：基本面回暖，风险偏好提升，通胀压力加大制约货币政策，美联储加息预期升温等海外因素变化影响国内资金面，相关市场供需出现重大变化。
